深度解析,股票投资中的“股息率”及其重要性

股息率是股票投资中的一个重要概念，它反映了公司分配给股东的现金股利与股票市价之间的关系。以下是关于股息率的详细解释：
### 定义
股息率（Dividend Yield）是指股票的年度股息支付与股票市价之间的比率。具体计算公式如下：
[ ext{股息率} = rac{ ext{年度股息支付} imes 100%}{ ext{股票市价}} ]
### 作用
1. "投资回报率"：股息率是衡量股票投资回报率的一个指标。股息率越高，说明投资者从股票中获得的现金回报越高。 2. "价值评估"：股息率可以用来评估股票的价值。一般来说，股息率较高的股票可能被认为具有较高的投资价值。 3. "风险分析"：股息率也可以用来分析公司的风险。高股息率可能意味着公司有稳定的现金流和较强的盈利能力。
### 计算方法
1. "年度股息支付"：首先需要知道股票的年度股息支付。这通常可以在公司的财务报告中找到。 2. "股票市价"：股票市价可以通过股票交易市场获取。需要注意的是，股票市价可能随时变动。 3. "计算股息率"：将年度股息支付乘以100%，然后除以股票市价。
### 注意事项
1. "不同股票的股息率"：不同行业的股票

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有不少股票投资者，比如稳健型或计划长期持有某上市公司股票的部分投资者常常比较看重该公司的每年分红情况，即股息率（股息与股票价格之间的比率），这也是投资者在筛选股票时衡量企业是否具有投资价值所考虑的参考条件之一。

大家都清楚投资股票是为了获取绝对收益，而收益的来源主要是买卖价差和股息。一般地，买卖价差不外乎低买高卖的波动收益、享受上市公司的成长性或稳健经营而带来的股票增值收益、发掘上市公司价值低估而带来的股票价格回归收益；股息则主要取决于上市公司的持续盈利能力和分红政策，股息率还要看你买入或持有该上市公司股票的成本。显然，绝大部分投资者投资股票是为了获得买卖价差收益，因为，股息收益也可以理解为投资者享受上市公司的成长性或稳健经营而带来的股票增值收益的一部分，只不过是上市公司每年向投资者兑现其中的一部分收益而已。所以，评估股票投资中的股息率就变得很清晰、且简单明了：上市公司持续盈利能力强、分红政策合理，投资者买入该上市公司的股票价格或持有成本足够低。

那么，如何进行合理评估呢？

1、上市公司持续盈利能力强，至少表明该公司的商业模式、财务状况、核心竞争力等是良好的，一般每年的营收和净利润都保持一定比例的增长，这里特别说明的一点是，有些上市公司虽然没有成长性但一直稳健经营、具有较强的持续盈利能力也值得重点关注。

2、分红政策合理，也就是在满足上市公司正常经营发展而需要预留一定留存收益的前提下，保持相对稳定的利润分配比例，也即股利支付比例或支付率，不宜忽高忽低或任意人为调节，因为那样一般会让投资者觉得上市公司经营不稳定或有特殊目的等。

3、股息率的高低除了上述两点影响因素外，与投资者买入某上市公司的股票价格或持有成本的高低密切相关。通常，如果连续3年以上每年股息率均超过3年期甚至5年期的银行定期存款利率，则该上市公司的股票对股息率有要求的投资者吸引力大。

为了进一步说明这个问题，现列举几家具有代表性的上市公司近10年的股息率情况，其他上市公司也可以类似分析评估。以下仅供大家参考（不是推荐）：

A、工商银行-(601398.SH)

工商银行近10年的归母净利润保持平稳增长且势头良好，自2015年始股利支付率一直维持在30%，假如投资者买入或持有成本按2022年3月18日收盘价4.55元/股计算，则每年的股息率如下表所示，可以看出，该公司如能保持2020年度的股息水平（股息率5.93%）则非常有吸引力，对于稳健型的投资者来说是一个很不错的投资标的。

B、中国平安-(601318.SH)

中国平安的归母净利润在2019年之前也是持续增长，但自2019年达到最高值1,494.07亿元后就开始下滑，刚公布的2021年报显示，2021年度归母净利润1,016.18亿元，公司的盈利水平有所下降，目前尚未有明显好转迹象。公司每年分红两次、近三年股利支付率分别为29.27%、24.99%、28.00%，2021年度的股利支付率高达42.49%，为了给投资者一个比较好的持股体验和相对稳定的较高股息率，公司也是拼了。假如投资者买入或持有成本按2022年3月18日收盘价47.93元/股计算，则每年的股息率如下表所示，可以看出，该公司如能保持2021年度的股息水平（股息率4.97%）也是有吸引力的，但是这里有几点得提醒投资人，一是中国平安2022年乃至未来盈利能力应持续改善提升；二是公司已回购的A股股份是不参与利润分配的，如果包括这部分股份则2021年实际股息率为4.93%；三是公司的盈利水平在2022年如果不能快速提升、则必须继续保持高比例分红。中国平安的经营确实到了一个瓶颈期或者转型阵痛期，能否安然度过须持续跟踪关注。

C、万科A-(000002.SZ)

万科A近10年归母净利润持续增长，自2013年始股利支付率基本保持在30%至40%之间，假如投资者买入或持有成本按2022年3月18日收盘价17.45元/股计算，则每年的股息率如下表所示，可以看出，该公司如能保持2020年度的股息水平（股息率7.16%）则非常有吸引力，但是，细心的投资者也许看出来了，2021年前3季度的净利润较上年同期下降了近16%、2021年报数据将在月底公布，届时公司的分红政策如何？结合当前房地产行业面临的现状，投资者应该能理性考虑这个问题。

D、贵州茅台-(600519.SH)

贵州茅台近10年的归母净利润也是保持平稳增长且势头良好，而且是高比例分红，自2015年始股利支付率基本保持在50%，假如投资者买入或持有成本按2022年3月18日收盘价1707.79元/股计算，则每年的股息率如下表所示，可以看出，该公司如按2020年度的股息水平（股息率1.13%），则单从股息率来看是没有吸引力的，投资者只能寄希望于获取买卖价差收益。如果公司未来的盈利能力（成长性）和高比例分红政策保持不变，结合上述合理评估股息率的第3点，那么现在的价格显然是高估了，投资者应耐心等待价格回归其内在价值，在公司基本面和成长性没有重大不利变化的前提下等一个相对合理的价格区间再考虑。