大摩华鑫解析,央行重启14天逆回购，债市或将面临偏负面影响
大摩华鑫指出，央行重启14天逆回购操作对债市的影响偏负面。以下是具体分析：
1. 央行重启14天逆回购操作，意味着央行在货币市场投放流动性，这可能会对债市产生一定的压力。一方面，资金面宽松可能导致债券收益率下降，但另一方面，市场对于央行后续政策走向的预期可能会对债市产生负面影响。
2. 14天逆回购操作期限较长，相比7天逆回购，流动性投放力度更大，对债市的影响可能更为明显。在当前经济环境下，央行通过逆回购操作调控货币市场，旨在保持流动性合理充裕，但这也可能导致市场对于货币政策收紧的预期加强。
3. 央行重启14天逆回购操作可能意味着市场对经济前景的担忧有所增加。在当前经济下行压力较大的背景下，央行此举可能旨在稳定市场预期，但同时也可能引发市场对于货币政策收紧的担忧。
4. 需要注意的是，央行重启14天逆回购操作并不意味着货币政策转向。在当前经济环境下，央行将继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕。因此，债市短期内可能受到一定影响，但长期来看，仍需关注宏观经济基本面和货币政策走向。
综上所述，大摩华鑫认为央行重启14天逆回购操作对债市的影响偏负面，但短期内债市仍需关注宏观经济基本面和货币政策走向。投资者在操作时需谨慎，合理配置资产。
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8月24日，央行公开市场操作重启14天逆回购（上次操作要追溯至2月6日），共投放500亿资金，中标利率2.40%（与上期持平），同时，央行继续针对25日的公开市场操作进行7天和14天逆回购询量。受此影响，市场资金面呈现收紧的态势。
事件解读：
1. 央行将继续执行稳健中性货币政策方向不变。本次公开市场重启14天逆回购操作距离上次操作已有半年之余，央行此举有意引导拉长基础货币的平均期限，引导金融机构合理配置资产负债结构，降低市场错配，防范流动性风险。
2. 对债券市场影响偏负面。目前金融机构大多数采用隔夜或者7天回购进行滚动融资，央行拉长基础货币的平均期限将导致资金成本的上升。在债券收益率保持不变的情况下，依靠加杠杆来进行套息交易的空间被持续压缩，机构继续加杠杆的意愿被压制。
3. 从本质上看，此举实为控制债市杠杆规模，与近期金融监管趋严和降杠杆的防风险基调相符。
（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金）
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