金控平台加速布局，助力金融资源整合再升级

金控平台，即金融控股平台，是近年来金融行业发展的一个重要趋势。加码金控平台，意味着金融机构在整合优质金融资源方面加大了力度，以下是金控平台助力整合优质金融资源的几个方面：
1. "资源整合"：金控平台通过控股或参股多家金融机构，实现跨行业、跨领域的资源整合。这有助于金融机构在资金、技术、人才、渠道等方面实现资源共享，提高整体竞争力。
2. "风险分散"：金控平台通过控股多家金融机构，可以在一定程度上分散单一金融机构的风险。当某一金融机构面临风险时，其他金融机构可以提供支持，降低整体风险。
3. "业务创新"：金控平台可以整合不同金融机构的业务优势，推动金融创新。例如，将银行、保险、证券等业务进行融合，为客户提供一站式金融服务。
4. "提高效率"：金控平台通过优化资源配置，提高金融机构的运营效率。例如，通过信息技术手段实现数据共享，提高决策速度和准确性。
5. "市场拓展"：金控平台可以借助旗下金融机构的网络和渠道，拓展市场。同时，金控平台还可以通过投资、并购等方式，进一步扩大市场份额。
6. "提升品牌价值"：金控平台通过整合旗下金融机构的品牌资源，提升整体品牌价值。这有助于金融机构在市场竞争中脱颖而出。
7. "监管合规"：金控平台有助于加强金融机构的监管合规。通过统一管理，金控平台可以

相关内容：

公司披露2016年中报，实现营收9.33亿元，同比减少61.64%；实现归母净利1.81亿元，同比减少84.93%，对应EPS为0.06元，同比减少86.33%。

主要观点：

经纪业务尽享区位优势，格林大华期货探索期货创新道路。报告期内公司实现证券经纪业务收入5.55亿元，同比减少64.54%。公司股基交易量6400亿元，市场份额为0.46%，佣金率下降至万4.57，但仍高于行业平均水平。期货经纪业务实现收入1.53亿元，同比增加18.62%，主要受益于积极拓展以财富管理为核心的金融产品销售业务和资管业务，报告期末，公司共成功发行44只资管产品，发行总规模达36.23亿元，较上年末底增长854.48%。

投行业务优势延续，立案调查影响有待观察。子公司中德证券作为主承销商总计完成股本项目10个（定增7单，IPO、配股以及优先股各1单）、债券项目14个，实现承销金额662.19亿元，同比近翻番；实现财务顾问服务净收入0.1亿元，同比增长32.8%。不过因作为西藏紫光卓远财务顾问涉嫌未勤勉尽责遭到证监会立案调查，负面影响有待调查结果公布后进一步确认。

资管业务稳步推进，业务规模增长明显。报告期内公司实现资管业务收入0.76亿元，同比增长81.18%。公司积极探索与第三方合作模式，贯彻“为客户提供低风险、稳定收益的多样化产品和财富管理服务”宗旨。报告期末，公司管理各类理财产品51只，客户数量达1551户，业务规模127.3亿元，同比增长115%。

山西金控受让为第一大股东，省内优势金融资源整合释放活力。公司公告山西金控以无偿划转方式受让山西国信直接持有公司的8.60亿股股份，本次划转完成后，其持股比例为30.42%，山西省财政厅仍为公司实际控制人。山西金控成立于2015年11月，未来是整合地方金融企业国有产权，集银行、证券、保险、信托、金融租赁、资产管理、担保、要素交易、互联网金融等金融业态于一体的综合性地方金融企业。本次收购目的在于整合山西省优质金融资源、健全地方金融企业法人治理结构、释放省内金融机构发展活力。

山西金控平台唯一上市公司，资产注入预期强化。实质重于形式，我们认为未来山西金融振兴计划的持续发酵，金控平台的资产注入预期或将进一步强化。公司作为省属国有企业以及金控平台唯一上市公司，将尽享政策红利。能源大省山西从2015年开始，由于经济下行压力大，煤炭产业产能过剩，煤炭价格低迷，经济发展面临严峻考验。2016上半年GDP增速仅为3.4%，全国排名倒数第二。省办公厅一季度发布《山西省促进金融振兴2016年行动计划》并提出：通过股权划转、资金注入、工商登记变更等方式，力争山西金控2016年底资产总额较年初增长10%；支持山西证券做大做强、推动大同证券增资扩股；推动1-2家企业上市，60家企业挂牌新三板；全年社会融资总量不少于4200亿元（直接融资2000亿元）等，可见在经济增速严重下滑的倒逼下，省政府的振兴金融业的信心与决心。预计公司16年-18年EPS分别为0.27元/0.32元/0.39元，增持评级。

风险提示：市场下行带来业绩、估值双重压力。