大资管时代来临，券商“打新躺赚”风光不再，须积极转型谋新作为

标题：“打新躺赚一去不复返，大资管时代券商须更有作为”
正文：
近年来，随着我国资本市场的不断发展，打新成为投资者热衷的一种投资方式。所谓的“打新”，即参与新股申购，由于新股上市初期往往存在较高的涨幅，因此一度被投资者视为“躺赚”的机会。然而，随着监管政策的不断优化和市场环境的逐渐成熟，打新躺赚的时代已经一去不复返。
首先，监管政策的趋严是导致打新躺赚难以为继的重要原因。近年来，监管部门针对打新市场存在的投机行为，出台了一系列政策措施，如限制单个账户申购数量、提高中签率等，有效遏制了过度投机现象。此外，监管部门还加大对违规行为的处罚力度，提高了市场参与者的违规成本。
其次，市场环境的变化也使得打新躺赚成为过去式。随着大资管时代的到来，投资者结构发生了深刻变化，机构投资者在市场中的比重逐渐上升。机构投资者更加注重风险控制，追求长期稳定收益，对打新的投机性需求相对较低。与此同时，市场流动性充裕，投资者可选择的投资渠道更加丰富，打新的吸引力逐渐减弱。
面对打新躺赚时代的落幕，券商作为资本市场的重要参与者，需要更加积极作为，提升自身竞争力。以下是一些建议：
1. 加强研究能力，为投资者提供专业投资建议。券商应充分利用自身研究资源，对行业、公司进行深入研究，为投资者提供具有

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新股频繁破发之下，闭眼打新躺赚一去不复返，有券商“罕见”地建议投资者放弃申购新股。

4月12日，瑞德智能、海创药业和唯捷创芯3只新股上市，出现开盘集体破发现象，截至收盘，唯捷创芯和海创药业均较发行价大幅下跌。其中，发行价66.6元的唯捷创芯，更是刷新今年以来新股破发的最大跌幅，达到36.04%，投资者中一签亏损万余元，有“中签如中刀”的投资痛感。

与此同时，新股还在源源不断地“上新”，投资者在4月12日可申购中国海油、清研环境、中一科技等6只新股。但是，有一家券商在开盘前给投资者提出申购建议：6只新股中的4只可弃购。弃购的理由包括：发行价太高、超募、市盈率太高等。这引发了行业的关注。

一方面，注册制之下，新股发行环节市场机制发挥作用后，新股表现日益分化，新股首日破发越来越常见，这有利于A股市场进一步优胜劣汰。一位券商高管表示，目前高发行价、高市盈率、没有盈利的股票，都是首日破发的“重灾区”。未来新股破发将逐渐常态化，甚至不排除出现新股发行失败的案例。这意味着一些市盈率明显高企的公司，在上市后价格将出现定位调整，投资者也将拥抱发行市盈率合理且优质的上市公司。

另一方面，随着新股破发频现，过去靠闭眼打新就能“躺赚”的时代已宣告结束。这需要投资者有价值投资的思维，做到有的放矢；同时也给财富管理时代的机构提供了服务客户的市场机会。

过去，券商依靠牌照吃饭，似乎不用太在意客户是否盈利和亏损，而是更多关心客户有没有交易，因为有交易就有佣金。同时，券商与上市公司也有着诸多业务合作机会。因此，囿于上市公司“面子”，券商很少会做出让投资者放弃申购新股这样的醒目提示。

然而，进入资管新规后的大财富管理时代，券商面临的竞争不再只是同行，还有银行、公募基金、银行理财子公司等诸多机构。能不能“以客户为中心”，陪伴客户成长，对客户负责，成为能否在财富管理时代取胜的关键因素。

同时，注册制下，新股发行数量增多，普通投资者可能由于精力、专业等方面因素，无法对打新的诸多企业一一甄别。这就需要来自专业机构的投资建议，告诉客户有哪些风险，帮助客户创造价值。因此，券商建议客户放弃“一键打新”，亦可谓财富管理时代的一个专业亮点。