揭秘债券型基金,如何辨别其中的“坏家伙”

识别债券型基金中的“坏家伙”，即那些表现不佳或者存在潜在风险的基金，可以从以下几个方面入手：
1. "基金业绩"： - "长期业绩"：查看基金过去几年的业绩，尤其是长期业绩，因为债券型基金通常需要较长时间才能体现出其投资策略的有效性。 - "同类排名"：与同类基金进行业绩比较，如果长期业绩排名靠后，可能意味着基金经理的管理能力不足。
2. "基金经理"： - "管理经验"：基金经理的经验和管理债券型基金的经验很重要。经验丰富的基金经理通常能够更好地管理风险和把握市场机会。 - "过往业绩"：查看基金经理过往管理的基金业绩，了解其管理风格和风险控制能力。
3. "基金持仓"： - "持仓集中度"：过高的持仓集中度可能意味着基金的风险较高，因为单一债券或债券发行人的风险可能会对基金整体表现产生较大影响。 - "债券评级"：关注基金持有的债券的信用评级，低评级债券可能意味着更高的信用风险。
4. "费用和成本"： - "管理费率"：管理费率过高可能意味着基金的投资回报率会被侵蚀。 - "销售服务费"：一些基金可能收取较高的销售服务费，这也会影响投资者的实际收益。
5. "风险控制"： - "回撤情况"：查看基金在市场波动时的表现，特别是回撤情况，了解其

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大小

也许用“坏”这个词有点过。试图通过一个或两个因素就令人信服地得出一支债券型基金不好的结论确实很难。不过,有一些信号投资者可以留意,以帮助揪出那些很可能比同类风险更高的债券型基金。这些因素的存在可能会有助于解释债券型基金的好坏并得到密切注意。如果一支债券型基金亮起多个信号,虽然也许有投资机会,但最好还是避而远之。

丰厚的回报

很讽刺的是,诱人的收益率实际上可能预示着麻烦。根据大多数的定义,回报率反应的是年收入占净资产的百分比。然而,最重要的公理要牢记,就是天下没有免费的午餐。没有风险的额外收益是不存在的。有时是明显的信用风险,有时是短暂的如缺乏流动性,他们总是存在的。当然,那些收益率最高的基金经常吸引大量投资者的注意。尽量不要被诱惑。收益高的基金往往容易陷入困境。基金提供多少收益和他们在市场压力下表现有多差之间存在很强的相关性。例如,2007年底收益率较高的基金大多在2008年市场崩溃时遭到的打击更大。

集中度

什么是集中度?基金投资于单一证券?一个行业?一个国家?是的,上述的任何一个或者所有。在大多数情况下,一件好的东西拥有太多与众所周知的把所有鸡蛋放进一个篮子里是一样的。例如,民生银行行长毛晓峰被调查事件影响下,民生银行股价短期内走软,重仓民生转债的相关债基大幅下跌,跌幅甚至超过同期股票型基金,最终却使投资者“泪流满面”。

数据来源:东方财富Choice数据、天天基金研究中心,截止日期:2015-2-4

杠杆过高

过去开放式共同基金根本不使用杠杆,那个年代大家不会觉得恐慌,如今许多债券型基金开始使用杠杆,在金融危机期间问题就凸显出来了。大多数人认为杠杆类似于保证金借款,期初你持有一个基础组合,然后再借一部分钱,用借来的钱提高市场风险头寸。通过这种方式几乎都能放大收益和损失,使你持有的投资组合的波动性更大。这并不总是坏事,但你用的杠杆越多,承担的风险也越大。没有规定说多少杠杆是太多,但肯定的是一旦超过10%-15%,就要谨慎对待。

不容易被人们察觉的是,一个投资组合可以通过衍生品来加杠杆,通常前期只需要很少或者无需提前投入资金。另一种方式比较谨慎,也是通过持有衍生品来加杠杆,但同时持有超短债来支持它们,目的是通过少量的风险换取少量的超额回报。其实是否加了杠杆是很难判定的,基金披露的信息也让人摸不清头脑。

你可以通过基金的总投资额与净资产总额的比值来判断是否加了杠杆,这个值比1越大说明杠杆率越高。但是通过衍生品来加杠杆就没那么容易判断了,因为衍生品通常用于对冲或相互抵消了。判断你的基金是否加了杠杆的最好的方法就是直接问基金公司。如果你的基金公司不能提供一个满意的答案,那就要提高警惕了。

绩优债券基金一览

数据来源:东方财富Choice数据,天天基金研究中心,截至日期:2015-02-03