增量货币政策尚待揭晓，国债收益率全面攀升，1年期品种抬升0.75BP引市场关注

根据您提供的信息，以下是对当前经济形势的简要分析：
1. "增量货币政策暂未公布"：这可能意味着政府尚未决定采取进一步的货币政策措施，以应对当前的经济状况。这可能是因为政府正在等待更多的经济数据或评估当前政策的实施效果。
2. "国债收益率全面上行"：国债收益率上升通常表明市场对经济增长的预期增强，或者对通货膨胀的担忧增加。这可能导致以下几种情况： - 投资者预期未来经济增长，因此愿意为持有国债承担更高的收益率。 - 市场对通货膨胀的预期上升，投资者要求更高的回报以补偿通货膨胀风险。 - 银行等金融机构可能因为资金需求增加而提高国债发行利率。
3. "1年期国债收益率抬升0.75BP"：BP（基点）是衡量利率变动的一个单位，1BP等于0.01%。1年期国债收益率抬升0.75BP意味着市场对短期利率的预期有所上升。这可能与以下因素有关： - 经济活动增加，导致对资金的需求增加。 - 预期未来可能会有紧缩的货币政策，从而提高短期利率。 - 风险偏好上升，投资者更愿意投资于风险较高的资产，从而推高国债收益率。
总体来说，当前的经济形势显示出一定的紧张和不确定性。政府可能需要根据经济数据和市场动态，适时调整货币政策，以维护经济的稳定增长。同时，投资者应密切关注相关政策

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财联社6月18日讯（编辑 杨斌）今天上午，2025年陆家嘴论坛开幕。央行行长潘功胜宣布8项金融重磅政策，但尚未涉及近期债市预期的增量货币政策。上午，国债活跃券收益率全面上行，截至11：30，1年期上行0.75BP，10年期上行了0.55BP。

图：各期限国债活跃券收益率行情

（资料来源：Choice数据，财联社整理）

近期，短端收益率下行较多，曲线走陡。业内人士指出，对论坛发布增量货币政策的预期不应过高，但当前货币政策透明度增加，资金平稳宽松，市场整体环境依然对短端利率友好。

市场预期的货币政策暂未公布

从上午陆家嘴论坛透露的内容来看，央行行长潘功胜宣布包括设立银行间市场交易报告库等8项重磅金融政策。货币政策方面，潘功胜宣布将在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新，但未有市场预期的重磅政策出台。

近期，债市围绕“央行可能重启买债”等政策预期交易，短端利率迅速下行，曲线走陡。昨日，1-3年期国债活跃券收益率全面下破1.40%。

图：6月国债收益率曲线走陡

（资料来源：Wind数据，财联社整理）

华西证券宏观固收团队认为，市场对央行重启买债的猜想并非空穴来风。6月1日至16日，大型银行已累计净买入1年内国债399亿元，1-3年国债992亿元，其中1-3年国债净买入规模达到2024年6-7月央行首次购债前夕水平，一级交易商的储备或已就位。

知名债市公号“债市红军笔记”的主理人毛鸿军梳理称，央行历史上没有在陆家嘴论坛宣布增量货币政策的先例，论坛更多是对央行过去货币政策应对经济得失的一个总结。此前降准降息及结构性政策，均通过国新办发布会或者金融数据发布会来宣布。不能排除这次论坛发布政策的可能性，但不应期待过高。

潘功胜今天在陆家嘴论坛上表示，近一年来，央行坚持支持性的货币政策立场，从数量、价格、结构等方面，出台了多项货币政策措施，有效支持了经济持续回升向好和金融市场的稳定。同时，央行完善货币政策框架，优化货币政策中间变量，培育政策利率，提升货币政策传导效率，丰富货币政策工具箱，做好政策沟通和预期引导。

货币政策透明度增加，短端利率环境依然友好

浙商银行FICC团队认为，虽然市场的传言未经证实，但进入六月后，资金市场在央行呵护下始终平稳宽松，资金利率和波动性都显著下行。央行及时公告买断式逆回购操作细节，均增加了政策的透明度，更稳定了市场信心，各类环境整体都对短端利率形成明显的利好。

6月5日和13日，央行改变以往月末公布买断式逆回购操作结果的形式，提前一个交易日预告操作细节。央行两次分别开展3个月期10000亿元、6个月期4000亿元买断式逆回购操作，共计净投放2000亿元。

潘功胜今日还表示，货币政策框架的转型是一个渐进、持续的过程，未来央行还将不断地做好评估和完善。

根据2025年陆家嘴论坛的议程安排，今天上午为开幕式暨全体大会一，下午的全体大会二主题为“增强全球货币政策的协调性”，进一步探讨全球货币政策协调对维护全球金融体系稳定的重要意义。

华西证券宏观固收团队指出，当前债市为数不多的担忧或是潜在的地产刺激政策，但从历史来看，发力提振地产往往是9月中下旬的叙事，此前更多的可能是预期层面的扰动。6-7月债市可能更多跟随央行态度进行交易，在短端下行的过程中，带动长端突破前低。

（财联社 杨斌）