中东冲突推升供应风险 铝价创两年新高后回落

由于市场愈发担心中东战争长期化将对经济造成严重后果，铝价在创下 2022 年以来的新高后，周五 (13 日) 随其他金属一同回落。

儘管铝价因供应中断预期在周线上仍有望录得大幅增长，但投资者正权衡能源成本飙升若重创全球经济，将如何冲击金属需求。目前中东冲突尚无结束迹象，美国总统川普与伊朗新最高领袖穆吉塔巴 (Mojtaba Khamenei) 皆表现出强硬立场。

截至周五上午，伦敦金属交易所 (LME) 铝价下跌 1% 至每吨 3,481.50 美元，而此前三个交易日已累计上涨约 4%。与此同时，铜、锌与镍价也纷纷走低。

这场持续深化的冲突引发了市场对停滞性通膨的恐惧，即能源价格飙升推高通膨的同时削弱了经济成长。虽然铜等金属在战争爆发后有所下跌，但由于中东地区佔全球铝产量的十分之一，铝价相对获得支撑。目前，中东地区各处设施的工业中断情况普遍，行经荷姆兹海峡的大宗商品运输几乎完全停滞。

瑞银集团 (UBS) 分析师 Lachlan Shaw 团队指出，若航运限制持续数周，冶炼厂关闭的风险将进一步增加。瑞银已将 2026 年铝价预测上调 13% 至每吨 3,250 美元，认为战争导致的中断将加速全球市场的供应紧缩。

在供应端，巴林铝业 (Aluminium Bahrain BSC) 因物流中断向客户宣布不可抗力。此类中断导致交易商争相从仓库提取金属，现货金属的溢价也随之飙升。

不过，部分企业仍传出相对稳定的消息。挪威海德鲁公司 (Norsk Hydro ASA) 表示，其位于卡达的合资大型冶炼厂在确保天然气供应后，将能避免全面停工。