準确预估本世纪三次衰退，穆迪模型再度示警

美国联準会保持利率水準不变，原因是忧心伊朗战争造成的不确定性影响。虽然市场对全球石油和能源供应中断问题仍保持相对平静，但穆迪分析师马克赞迪 再度警告称，在战争开始前，美国长期宏观经济情势已恶化，伊朗战争将足以促发经济衰退。

赞迪在最新贴文中指出，即使在美国和以色列对伊朗发动空袭之前，经济衰退的可能性就已经攀升至令人担忧的临界点。穆迪经济指标模型 2 月最新读数显示，未来 12 个月出现经济衰退的可能性为 49%，其中最大问题是就业市场异常的冷，此外几乎所有经济数据都已走软。

穆迪模型準确预测衰退

赞迪分享的一张穆迪衰退指标图表显示，从历史数据来看，该指标的预测相当準确。该指标在 2020 年、2007 年和 2001 年都超过 50 的基準线，之后都出现圣路易斯联邦银行定义的经济衰退。

▲ 穆迪经济衰退预测模型。

赞迪表示，伊朗冲突以及由此导致的油价飙升，该指标突破 50% 的关键阈值并非不可能。油价是该模型中的一个重要变量，自二战以来，除了新冠疫情引发的衰退之外，每一次经济衰退之前都伴随着油价飙升。

伴随其他经济条件

华尔街大多数机构的预测认为，经济衰退的可能性正在增加，但有一些前提条件。牛津经济研究院的模型显示，油价必须在两个月内达到每桶 140 美元，再加上金融环境收紧，就足以将全球经济的部分领域推入轻度衰退。

富国证券分析师认为，如果油价持续数月，每桶高达 130 美元将增加经济衰退的风险，导致汽油价格高到足以迫使美国人削减开支，企业也需要调整人员配置。

先锋集团分析师报告指出，要引发美国经济衰退，油价需要在今年剩余时间内稳定在每桶 150 美元，并指出 2008 年油价曾达到每桶 147 美元的历史最高点，利率也上升，资产价格走弱。

这次是消费紧缩

虽然现在世界经济与几十年前相比，已经大幅降低对石油的依赖，但是赞迪认为促使经济衰退的主要原因，是消费紧缩。他说，油价上涨不会像往年那样造成同样的经济损失，但消费者将面临生活成本大幅上涨，而他们本来就是越来越谨慎的消费者。

美国 2 月批发价格在冲突爆发前就已经上涨，生产者物价指数在上涨至 3.4%，高于上月 2.9% 的年涨幅，也远超经济学家的预期，代表在油价飙升之前，更强劲的通膨压力也已经开始影响供应链。

赞迪表示，虽然有证据支持衰退的说法，但他的同行不愿提及这个词，因为几年前，许多人对美联储政策导致的经济衰退做出预测，结果却被证明是错误的。他强调，如果高油价维持更长时间，经济衰退将难以避免。

不过消费者生活困难不是当前最重要的议题。美国国家经济委员会主任在外媒採访中指出，冲突虽然会损害消费者利益，我们需要考虑如何应对，但这真的是我们目前最不关心的问题。

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