散户不再「逢低买进」！伊朗战争改写投资剧本

随着伊朗战争爆发，散户投资者的行为似乎出现明显改变。在 2025 年，当机构投资者变得谨慎时，散户总是会逢低买进，支撑股市下跌时的盘势。然而，伊朗战争改变了这一规律。

根据《Business Insider》报导，摩根大通 (JPM-US) 在 2025 年终报告指出，散户在当年度最活跃的交易中，有高达 75% 的持仓是逢低买进的。

然而，这种长期支撑市场的动能似乎正出现剧烈变化。

上週的市场走势就是散户心态转变的最佳例证。在标普 500 指数于前一週经历了连续三天、累计 3% 的跌幅后，该指数週一（23 日）展现出强劲反弹，一度回升达 2.2%。

分析指出，若依照去年的惯例，散户通常会大举买入股票，但事实却截然不同。

根据摩根大通的数据，在这一波反弹中，散户不仅没有进场，反而还九个月来首次成为股票净卖方，显示散户似乎已经从逢低买进转向逢高出脱，令市场感到意外。

报导指出，散户的观望情绪事实上已酝酿一段时间。数据指出，过去一週散户的购买力降至四个月来的最低点。

此外，即便在上週三（25 日）市场上涨时，散户仍然转为个股净卖方。

除了抛售股票，散户的投资偏好也出现明显转向。摩根大通指出，中天期美债这类相对安全的资产，成为了上週散户最青睐的标的。

有些数据显示，散户的谨慎行为甚至在伊朗战争之前就已经开始，并且延续至今。在过去两个月中，散户加大了对做空和反向 ETF 的购买力度，而这类 ETF 会在标普 500 指数下跌时获利。

摩根大通发现，这些操作确实带来了回报，帮助散户的绩效超越基準指数。这种成功很可能强化了他们在股市上涨时卖出的心理。

分析指出，这种行为转变是否会持续、散户是否不再逢低买进，很大程度上将取决于战争的发展，以及是否能迅速达成解决方案。若不确定因素持续存在，散户可能会对过往策略失去信心。