实体油价飙历史新高 能源市场压力全面升温

《MarketWatch》报导，当油价出现在交易终端或新闻跑马灯时，通常反映的是由交易员主导、押注未来原油价格的市场。但在另一个较不透明的实体市场中，油轮货物实际转手交易，却传递出更迫切的讯号：自伊朗战争爆发以来，全球原油供应正迅速收紧。

即期布兰特 (Dated Brent) 追蹤北海原油实体货载装船价格。根据标普全球旗下 Platts 数据，该指标周二 (7 日) 下午升至每桶 144.42 美元，创下历史新高，超越 2022 年俄罗斯入侵乌克兰及 2008 年金融危机期间的水準。

这些价格是基于现货市场中买卖双方的实际报价、出价与成交，反映特定时间点供需动态下的真实油价。

相较之下，布兰特原油期货价格仍较低。市场关注度最高的 6 月交割合约周二徘徊在每桶约 110 美元，低于 2022 年以来高点。由于该合约接近到期，通常为交易最活跃标的，也常被视为即时全球油价的代表。儘管伊朗冲突引发油价震荡，全球原油期货价格仍远低于 2008 年创下的 147 美元高点。

期货价格较低，显示纸上原油市场的交易员预期伊朗冲突可能较快落幕，但实体原油价格飙升，则反映对于急需现货的买方而言，市场情势更为严峻。

4 月交割的即期布兰特与 6 月布兰特期货之间的价差持续扩大，自 2 月 28 日美国与以色列攻击伊朗、导致荷姆兹海峡 (Strait of Hormuz) 封锁后尤为明显。

法国兴业银行商品研究主管 Mike Haigh 领军策略团队指出，即期布兰特价格上升显示，市场缓冲正逐渐耗尽，实体市场已开始释出明确的压力讯号。

他们在周二给客户的报告中写道，3 月初的库存缓冲正在缩水，而战前出航的油轮目前已完成卸货。

在伊朗冲突前，全球油市原本面临供过于求。IEA 曾预估，2026 年供应可能超过需求近每日 400 万桶，创下历史最大年度过剩。然而，过去一个月这些库存已持续被消耗。

该团队表示，库存只能在一定程度上稳定市场，一旦低于某个门槛，市场运作就会开始恶化。在缓冲有限情况下，系统对进一步冲击的承受能力正迅速下降。

消费者恐承受更大冲击

IDX Advisors 投资长 Ben McMillan 指出，当实体油价大幅高于期货价格时，影响会迅速传导至燃料成本，推升汽油与柴油价格，并直接影响美国消费者。

他表示，即期布兰特才是真正反映现实的价格，而消费者可能面临更大压力。他预估，若美国与伊朗未能达成协议、重新开放荷姆兹海峡，布兰特期货价格可能突破每桶 150 美元，而实体油价甚至可能更高。

他表示，市场正在意识到，未来几周情势可能进一步恶化，油价升至 150 美元并不令人意外，这完全在可能範围内。

在美国总统川普设定的美东时间晚间 8 点最后期限前数小时，油价持续上涨。美国西德州原油 (WTI)5 月期货周二上涨近 0.5%，收在每桶 112.95 美元，为 2022 年 6 月 16 日以来最高水準。