油价大跌救了Fed？瑞银：华许终于能喘口气

美国与伊朗达成协议、荷姆兹海峡 (Strait of Hormuz) 有望恢复通航后，国际油价大幅回落，也让市场对联準会 (Fed) 升息的预期有所降温。瑞银 (UBS) 认为，油价下跌正为新任 Fed 主席华许 (Kevin Warsh) 带来喘息空间，降低今年进一步升息的压力。

瑞银全球财富管理 (UBS Global Wealth Management) 应税固定收益策略主管 Falconio 周一 (15 日) 接受《Bloomberg TV》访问时表示，在美伊达成协议之前，即使油价已开始回落，美国 2 年期公债殖利率仍持续上升，原因在于市场几乎完全押注 Fed 将在 2026 年 12 月升息 1 码(25 个基点)。

不过随着美伊同意结束冲突、荷姆兹海峡重启在望，原油价格跌至 3 个月低点，市场也开始撤回部分升息预期。Falconio 指出，油价下跌带动市场重新评估通膨风险，进而推动短天期公债殖利率回落。

本周 Fed 将召开利率决策会议，这也是华许上任后首次主持货币政策会议。此前，由于油价飙升重新点燃市场对通膨的担忧，Fed 内部支持升息的声音逐渐增加。不过 Falconio 认为，随着能源价格压力缓解，华许面临的政策压力也有所下降。

她预期，联邦公开市场委员会 (FOMC) 本周仍将移除偏向宽鬆的政策措辞，使整体政策立场转向更中性甚至偏鹰派。不过她并不认为 Fed 接下来会立即升息。

Falconio 表示，Fed 更有可能在 2026 年维持利率不变，藉此观察经济成长与劳动市场发展情况，再决定后续政策方向。她预估，Fed 下一步行动仍将是降息，但时间点可能落在 2027 年。

市场方面，美伊协议消息带动全球股债同步上涨，国际油价则大幅回落。交易员上周一度完全消化 Fed 将于今年底升息 1 码的预期，但随着中东局势降温及美债走强，相关机率已回落至约 74%。

Falconio 认为，美国经济目前仍展现韧性，而 Fed 有足够时间观察未来数据变化。她表示，在政策制定者对通膨与就业前景有更清晰判断之前，华许领导下的 Fed 很可能选择按兵不动，採取观望策略。