OpenAI 因上市揭露公司财务，2025 年亏损增加八倍

根据 16 日披露并经审核文件确认的财务数据，OpenAI 2025 年总支出达 340 亿美元，远高于 130 亿美元营收，净亏损扩大到约 385 亿美元，几乎是 2024 年 50 亿美元亏损的八倍。这些数字显示，ChatGPT 开发商準备 IPO 之际，仍持续承担庞大研发、行销与基础设施投入。

文件显示，OpenAI 2025 年最大支出来自研究与开发，约 192 亿美元；销售与行销支出接近 60 亿美元，其余为营运成本。虽然公司全年营收约 130 亿美元，但成本增幅更快，使得表面亏损持续放大。知情人士指出，这笔巨额亏损的大部分，并非来自日常营运，而是与公司先前架构重组有关的非现金会计项目。

转成公益股份公司之前，OpenAI 投资人持有的是可转换权益，而非一般股权。依美国会计规则，这些权益视为负债，且会随公司估值上升而重新衡量；OpenAI 估值攀升后，会计调整增加约 300 亿美元费用。消息来源表示，这类费用重组完成后估不会重複。若排除此项调整，以及股票薪酬、微软算力抵扣等其他非现金项目，OpenAI 营运亏损约 80 亿美元。

文件也显示 OpenAI 收入动能仍在加速。到 2025 年底，公司年化营收达 200 亿美元，到 2026 年初更升至 250 亿美元，今年 3 月时每月营收约 20 亿美元。这代表儘管公司仍处于重度投资阶段，收入成长速度也有明显提升。

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（首图来源：shutterstock）