杨立昆重话警告：xAI已算失败 整个AI产业恐迎泡沫大爆炸

被誉为AI 教父的图灵奖得主杨立昆（Yann LeCun）发出严厉警告，马斯克旗下的 xAI，在某种程度上已经失败，整个 AI 行业恐面临一场灾难性的AI 泡沫大爆炸。

LeCun 认为，xAI 因核心创始团队大量出走，加上难以吸引顶尖人才加盟，某种程度上已可视为一场失败。他进一步指出，目前多数 AI 实验室实际上仍仰赖投资人资金补贴用户使用成本，若无法在短时间内大幅降低运算成本或提高服务价格，整个 AI 产业恐将面临一场灾难性的泡沫破裂。

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这番话在资本市场投下巨石，也与华尔街近期对晶片股估值过高、动能见顶的担忧不谋而合。

算力狂欢下的阴影 晶片股估值直逼历史极限

伴随 AI 热潮，以 VanEck 半导体 ETF 为例的相关持股，受惠于资料中心爆发式扩建，其成分股如辉达、超微、博通、台积电等近半年股价几乎翻倍，直逼历史新高。

儘管企业扩充算力的脚步未停，但市场的隐忧已经悄然浮现。目前该半导体 ETF 的预估本益比已飙升至 31 倍以上，来到过去一年来的最高点。

这显示出市场预期已被过度拉高，在缺乏实质营收与高额获利持续支撑的情况下，半导体产业很难再现前一阵子那样猛烈的暴涨行情。

获利上修潮触及天花板 历史警讯暗示回档将至

根据摩根士丹利的统计，近期标普 500 指数中的半导体公司，有接近八成出现年度获利预估上调的极端现象，创下自 2003 年以来的历史高点。

历史经验显示，当分析师上调获利的比例接近这条八成红线时，往往随之而来的是一波获利预测的下修潮。这意味着晶片股在短期内随时可能面临沉重的下行压力。

虽然大型科技网路与软体公司仍在扩大资本支出，但企业终究会放慢採购步伐，这对高高在上的晶片估值来说无疑是一记警钟。

市场波动率剧烈攀升 华尔街劝告先抱紧别加码

市场的不安已经反映在震荡的股价上。自 6 月上旬以来，半导体 ETF 几乎每日跌幅都超过百分之一，科技股那斯达克波动率指数与大盘波动率指数的差距，更扩大到 2020 年底以来的最大水準。

每当科技股波动率相较于大盘显着升高，往往预示着市场距离大幅回档不远。

华尔街分析师与策略师对此罕见喊话，建议投资人目前最好续抱可以、先别加码。若手中仍有闲置资金，此时应避免盲目追高，转而布局风险较低的非 AI 受惠标的，以应对这场可能一触即发的 AI 泡沫重整。