不是护日元是议价！专家：天下没有免费午餐　华府「友谊信号」背后藏三大盘算

美国财政部上周五 (7 月 31 日) 协同日本财务省直接买入日元，为 1998 年来双边首见、2011 年后多边框架外再度联手护汇市，因日元兑美元汇率创近 40 年低，美国总统川普把行动包装成数十年来首次联手捍卫日元的友谊信号，财长贝森特称为值得信赖的伙伴提供支持。

但华府智库与市场几乎一面倒质疑。国际金融协会 (IIF) 高级经济学家 Jonathan Fortun Vargas 说：天下没有免费午餐，我们懂川普风格。

大西洋理事会经济前瞻与分析主任 Charles Lichfield 则点破核心，称华府优先要务是在防止美债殖利率飙升，远高于地缘作秀。

首先，日本是美债最大外国持有者，若东京为撑日元抛售美债换美元，31 兆美元美债市场将遭连锁卖压，10 年期美债殖利率上周五正好触及美国财长贝森特上任以来最高。

贝森特周日 (2 日) 发文特意点出 FIMA Repo 机制，让日本抵押美债换美元流动性、不必真抛持仓，等于把救日元与稳美债绑同一条船。

其次，华府要日本兑现 5500 亿美元对美投资承诺，贸易谈判再要让步；日本下半年重订国安优先顺序，军费加码料成川普下一张牌。同时，日相高市早苗支持率滑落，华府护汇亦有巩固同属保守阵营领导人之意，套路类似去年对阿根廷。

最后，贝森特屡批日本央行 (BOJ) 抗通膨太慢，将在本月会见 BOJ 总裁植田和男。

瑞穗证券资深市场经济学家 Yusuke Matsuo 指出，协调干预＋逼 BOJ 升息是同一套拳，目标是阻止日本国债殖利率暴冲外溢烧到美债，市场押注 BOJ 下月升息机率已逼近 50%、10 月约 90%。

截至周二 (4 日) 上午，日元仍稳居高于干预前水位，但友谊能撑多久，取决于 BOJ 何时升息、日相高市早苗会否再扩张财政及美债殖利率曲线是否会买单。