Lumentum 财报夯不够？短线客狂抛 忧併购拖太久

光学与商用雷射元件供应商 Lumentum 在宣布获网通晶片设计商迈威尔科技（Marvell Technology Inc.）併购的同时，公布了表现优异的 2027 会计年度第一季度（7-9 月）财报与财测。然而，Lumentum 股价仍在短线客大举抛售、股东可能不支持併购案、成本节省效益遭质疑的冲击下跳水。

Investing.com、The Motley Fool等外电报导，Lumentum 2日盘后公布Q1财报：营收年增136.5% （季增25.5%）至12.626亿美元；经调整的非一般公认会计原则（Non-GAAP）每股盈余为4.57美元，远高于去年同期的1.10美元；Non-GAAP毛利率为53.2%，高于去年同期的39.4%。分析师原本预测Q1营收、Non-GAAP每股盈余将达12.5亿美元、4.21美元。

（Source：Lumentum）

展望本季（10-12月），Lumentum预测营收将介于15.75~16.25亿美元；Non-GAAP每股盈余将介于5.90~6.20美元；Non-GAAP毛利率将介于45.0~46.0%。根据FactSet调查，分析师原本预测Q1营收将达14.8亿美元。

Marvell 2日盘前透过新闻宣布，将透过全股票交易收购Lumentum。根据协议条款，Lumentum股东持有的每股普通股，将以固定换股比例交换4.500股Marvell普通股。这项交易对Lumentum的隐含企业价值为1,150亿美元，相当于每股Lumentum普通股约1,132美元。以2026年10月28日，也就是市场开始揣测潜在交易前最后一个交易日，两家公司未受交易消息影响的收盘价计算，溢价幅度约23.9%。

这项交易预计于2028年上半年完成，但仍须获得Marvell及Lumentum股东批准，取得监管机关核准，并满足其他惯常交割条件。

MarketWatch报导，当沖客Marek Mscichowski受访时表示，他本以为Lumentum能以更高的溢价获得收购，甚至争取到部分的现金併购。

Mscichowski指出，这项交易预计要到2028年上半年才会完成。他表示：以AI投资的变化速度来看，这简直相当于50年。在这段期间，Marvell的股价可能暴跌。

投资顾问公司Arora Report创办人Nigam Arora表示，该公司部分採取短线动能交易策略的会员，近期一直在出脱Lumentum股票。Arora本身也长期持有Marvell股票，他打算趁股价下跌之际加码持股，以把握逢低买进的机会。

Needham分析师Ryan Koontz则警告，这项交易存在破局风险。他指出，Lumentum董事会仍须多费一番工夫说服股东，才能取得股东支持。有些人一直在质疑，这项交易能否获得足够的股东票数通过。

Koontz表示，儘管Lumentum管理层主张，合併后的半导体、资料基础设施及光通讯网路业务可望产生成本节省效益，但他认为这是一场成功机率不高的豪赌。要如何将两家不同的企业整合在一起，并从彼此关联性不高的产品成本中节省10亿美元？Marvell主要专精于网路及交换器技术，而Lumentum则专注于光纤技术。

Marvell 2日终场重挫12.72%、收172.80美元，创7月29日以来收盘新低，跌幅居费城半导体指数30支成分股之冠。Lumentum同步大跌18.59%、收684.40美元，创7月29日以来收盘新低。

（本文由 MoneyDJ新闻 授权转载；首图来源：Lumentum）