巨头没全赢、小咖逆袭 2025全球最赚对沖基金出乎意料

在市场剧烈震荡的 2025 年，全球对沖基金交出一份高度分化的成绩单。儘管年初波动频仍、宏观不确定性升高，仍有多家基金成功跑赢大盘，甚至缴出双位数以上报酬，重新洗牌全球最赚基金排名。

从整体表现来看，能否超越标普 500 指数全年约 16% 的涨幅，仍是衡量对沖基金绩效的重要门槛。其中，AQR Capital Management 表现最为突出，旗下基金全面维持双位数报酬，多策略旗舰基金 Apex 全年报酬率达 19.6%，成为 2025 年表现最佳的代表之一。AQR 同年资产规模增加约 750 亿美元，显示资金持续回流至具备稳定量化策略的管理机构。

相较之下，传统巨头在年初一度承压。Citadel 与 Millennium 于第一季分别出现小幅亏损，但随着市场情绪回温与股市反弹，两家基金于下半年成功翻正，全年报酬率均回到约一成水準，显示大型多策略基金在波动环境下仍具调整与修复能力。

值得注意的是，中小型基金在 2025 年的整体表现反而更具优势。根据统计，管理规模低于 5 亿美元的基金，平均绩效优于大型同业，其中资产低于 1 亿美元的基金，年报酬率可达 14% 以上。部分新兴或中型对沖基金因决策弹性高、部位调整快速，在市场转折中抢得先机。

在各类策略中，宏观型基金成为最大赢家。随着资产相关性下降、政策与利率讯号更为明确，宏观策略迎来有利环境。桥水基金旗下 Pure Alpha 于 2025 年大涨逾三成，创下多年来最佳年度表现，其他核心策略亦同步缴出亮眼成绩，凸显宏观操作在当年度的关键地位。

整体而言，2025 年对沖基金产业呈现三大特徵：一是量化与多策略基金重新获得市场信任；二是中小型基金在动荡环境中展现相对优势；三是宏观策略成为全年最具爆发力的投资方向。在风险与机会并存的市场结构下，全球最赚基金的名单，已不再由单一类型或少数巨头垄断。