美股不香了？花旗点名2026年新热区

《彭博》周一 (12 日) 报导，花旗 (C-US) 策略师指出，投资人预期将在 2026 年持续推动股票资产分散配置，带动全球股市基準指数进一步上涨。花旗看好，MSCI AC World 指数年底有望升至 1,360 点，较上周五收盘水準高出约 10%。

由曼西 (Beata Manthey) 领军的花旗策略团队指出，推动资金分散布局的重要原因，在于美国与全球其他主要市场的企业获利表现逐步趋于收敛。团队认为，欧洲在政府支出带动下、日本出现再通膨迹象，加上人工智慧 (AI) 应用加速扩散，仍为美国以外市场的每股盈余成长提供空间。

花旗指出，投资人对海外股市的信心正持续回温，目前市场部位配置显示，对美国以外市场的看多程度，已明显高于美股，整体风险偏好也较一年前更为广泛。

不过，花旗强调，资产分散并不代表投资人明确撤出美股。策略团队仍预期，标普 500 指数在 2026 年可望上涨约 11%。只是相较之下，美股估值水準已明显高于其他市场，成为促使投资人分散布局的关键考量之一。

花旗指出，美股目前的预估本益比约为 22 倍，位于过去 25 年分布的第 91 百分位，为主要市场中最昂贵者；全球股市整体估值也位于第 90 百分位，显示主要市场普遍处于高估值区间。

针对近期美国例外论是否动摇的讨论，花旗认为，实际资金流向仍仅呈现温和轮动。欧洲虽出现自 2018 年以来首次年度资金净流入，但仅回补不到过去流出金额的一成。

在配置建议上，花旗维持对新兴市场与欧洲 (不含英国) 的加码评等，对美国与日本持中立看法，并对英国与澳洲维持减码。产业方面，偏好科技、金融与医疗保健类股，并对消费相关产业维持保守态度。