欧股估值大幅折价 34%！国泰投顾看好资讯科技、工业、奢侈品获利可期

回顾 2025 年，全球股市延续多头格局，MSCI 世界股票指数全年上涨 21.63%，美国标普 500 指数上涨 17.86% 与欧洲上涨 20.65%，展望2026年，国泰投顾认为，两大亮点将为欧股带来进一步潜在机会，一是相对与美国股市相比，欧洲股票的估值大幅折价；二是特定产业获利将重回焦点。

国泰投顾表示，欧洲股市的表现值得关注，因道琼欧洲 600 指数已连续三年收涨，2023 年上涨 16.63%、2024 年上涨 9.62%，而 2025 年迎来连续第三年度上涨，反映欧洲央行积极降息政策、德国为首国家的财政政策带动。

迈入 2026 年，当前全球投资人一方面持续追逐以人工智慧为核心的美国大型科技股，一方面却也疑虑高估值与集中度风险问题，但欧洲股市的评价估值显示其吸引力，以未来 12 个月的前瞻本益比分析，欧股约为 14.8 倍，明显低于美股的 22.5 倍，折价幅度约 34%，低于 2010 年以来的平均。

国泰投顾认为，一旦投资人对于股市的高估值担忧再起，欧洲股市有望成为资金转向的受益者之一，除估值因素，欧股企业获利转折更是支撑欧股 2026 年表现的关键推手，经历 2024 年、2025 年的两年获利停滞和下滑之后，欧洲企业获利正在重新回归。

欧股企业的每股盈余无论从 MSCI 欧洲指数、道琼欧洲 600 指数来看，2026 年的欧股企业每股盈余可望迎来双位数增长空间；国泰投顾认为，2025年欧股企业获利基础大致已消化关税成本上升、利润率压缩、欧元走强所带来的汇兑损失，可望从 2025 年低基期大幅改善。

若从产业结构来看，欧洲成长型产业的复甦尤为关键，根据彭博研究，欧洲成长型产业的获利状况预计在 2026 年更为健康，关键产业的股东权益报酬率（ROE）和每股盈余成长动能将逐步恢复，预估资讯科技、工业和消费品性产业获利可期，每股盈余成长分别预估达 15.0%、13.4%、13.1%。

欧洲具代表性的奢侈品产业在需求修复与库存去化后正走出调整期，该产业获利成长动能可望在 2026 年显着反弹，而一篮子欧洲奢侈品企业的每股盈余，预期将由 2025 年的负成长，回升至 2026 年双位数年增率 15.89% 水準，重新成为欧洲股市中值得关注的亮点。

全球投资机会中，欧洲股票正在改善的基本面，评价面具吸引力，提供更多元化布局选择，摩根士丹利欧洲机会基金精选欧洲优质企业，涵盖非必需消费品的奢侈品领域、资讯科技的半导体领域、工业等相关产业，国泰投顾分析，这些产业获利正在重振旗鼓，预估 2026 年基本面重新回归。

（首图来源：Unsplash）