美股还能再涨？摩根士丹利：这「三大」讯号显示新一轮成长週期启动

摩根士丹利 (MS-US) 认为，美国股市在连续多年大涨后，仍可能迎来新一轮成长週期。

根据《Business Insider》报导，鉴于过去三年股市已大幅上涨，这样的说法或许令人难以置信，但摩根士丹利固定收益研究全球主管 Andrew Sheets 指出，市场正闪现多项讯号，显示其正迈向一个新的成长循环，特徵是资产价格与整体经济将迎来一段强劲成长期。

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Sheets 近日在摩根士丹利近期一期《Thoughts on the Market》Podcast 中谈及市场前景时表示：这一轮走势的开局确实充满变数，但我们认为核心讯息依然成立。

他并补充指出：就目前来看，这些迹象仍持续支撑我们的核心观点，也就是这一轮市场循环在结束之前，仍有进一步升温的空间。

摩根士丹利提出华尔街中最为乐观的 2026 年股市预测之一，预估标普 500 指数将上涨 13%。

该行将此一判断建立在企业获利强劲成长，以及经济持续出现滚动式复甦之上，即不同产业将在不同时间点，轮流回温。

Sheets 指出，有三项迹象显示，企业获利与整体经济成长的表现，可能将优于目前投资人所预期。以下是摩根士丹利正在关注的重点：

铜价大涨，反映景气前景改善

近几个月来，铜价显着攀升。Sheets 认为，这可能是未来一年经济环境转趋有利的讯号。

铜在 2025 年全年累计上涨约 44%，创下自全球金融危机以来最佳年度表现。

长期以来，铜被视为重要的景气风向球，因其需求与工业及製造业活动高度相关。近期铜价走高，主要反映供需失衡的情况，以及市场预期铜在资料中心等领域的应用需求将持续增加。

南韩股市强势，释放全球循环讯号

Sheets 指出，儘管美国股市在 2025 年表现亮眼，但南韩股市的涨幅更胜一筹，这也是全球经济成长前景转佳的另一项正面讯号。

南韩综合股价指数（KOSPI）去年大涨 75%，不仅领先全球主要市场，也远高于标普 500 指数约 17% 的涨幅。

Sheets 表示，南韩股市具有高度週期性，常被视为全球经济乐观情绪的替代指标。

他也提到，南韩的小型股近期表现优于大型股，而小型股通常对经济景气变化更为敏感，进一步强化了成长回温的讯号。

金融股走强，支撑成长预期

美国与欧洲的金融类股近来同样持续走强。Sheets 指出，金融产业也是对经济景气高度敏感的市场板块之一，其表现往往能为更高的成长动能铺路。

根据道富环球投资管理（State Street Investment Management）数据，美国金融类股是去年表现最佳的族群之一，标普 500 指数中的金融股在过去一年上涨约 14%。

Sheets 表示，来自不同地区、不同资产的这些走势，似乎都在传达同一个讯息：全球循环性经济活动的前景正在改善，而且实际上已经好转了一段时间。

他也提醒，任何单一指标都可能出错，但当多项指标同时指向相同方向时，就值得市场高度关注。

整体而言，华尔街几乎一致预期股市仍将迎来强劲的一年，主要动能包括降息预期、企业获利表现稳健，以及美国经济持续成长等预期利好因素。

摩根士丹利、加拿大皇家银行 (RY-US) 与德意志银行 (DB-US) 等大型银行皆认为，标普 500 指数在未来一年有望至少上涨 10%，优于其历史平均表现。