〈财报〉投行与财富管理双引擎发威！摩根士丹利去年获利创新高

摩根士丹利 (Morgan Stanley) 周四 (15 日) 美股盘前公布 2025 会计年度第四季 (截至 12/31) 与全年财报，受惠于投资银行业务强劲复甦与财富管理业务持续成长，单季获利与营收双双优于市场预期。值得注意的是，该行去年第四季净利年增近两成，全年更缴出创纪录的获利表现，显示其多年布局的业务结构在市场波动中发挥成效。

‌

摩根士丹利表示，人工智慧 (AI) 热潮、利率下降预期，以及企业併购活动回温，推升投资银行与交易需求，同时财富管理的稳定手续费收入，成为抵御市场波动的重要支撑。

截稿前，摩根士丹利 (MS-US) 周四盘前股价小涨 0.12%，每股暂报 180.78 美元。

投资银行费用大爆发 债券承销成最大亮点

摩根士丹利去年第四季投资银行净收入年增 47% 至 24.1 亿美元，其中顾问费收入大增 45% 至 11.3 亿美元，债券承销收入更几近翻倍、年增 93% 至 7.85 亿美元，远高于市场预期，创下华尔街同业中最大增幅。

随着 2025 年全球併购金额突破 5.1 兆美元，企业在 AI 前景乐观与联準会 (Fed) 降息环境下重启交易，摩根士丹利在多起大型交易中扮演关键角色，包括担任 IBM(IBM-US) 以 110 亿美元收购 Confluent 案的顾问，以及协助 Meta(META-US) 为 Hyperion 资料中心计画筹资逾 270 亿美元。

该行执行长皮克 (Ted Pick) 指出，投资银行活动在去年第四季明显加速，全球市场表现也维持强劲。财务长叶夏雅（Sharon Yeshaya）则表示，公司在顾问与债务资本市场的市占率持续提升，尤其在 AI 与资料中心相关融资领域，能为大型科技客户提供结构化解决方案。

财富管理稳定成长 客户资产逼近 10 兆美元目标

财富管理依然是摩根士丹利最稳定的成长引擎。去年第四季该部门营收年增 13% 至 84.3 亿美元，全年更创下 318 亿美元的历史新高。单季新增净资产达 1,223 亿美元，远超市场预期，全年累计新增净资产超过 3,500 亿美元。

截至去年第四季底，摩根士丹利在财富与投资管理业务的客户资产规模达 9.3 兆美元，逐步逼近长期设定的 10 兆美元目标。公司指出，随着美国经济呈现K 型复甦，高资产族群消费与投资力道持续，为财富管理带来结构性支撑。

交易与资本配置并进 全年获利创新高

在市场波动与政策讯号频繁变动的环境下，摩根士丹利交易业务全年表现稳健。去年第四季整体交易收入达 54.3 亿美元，其中股票交易仍是亮点，反映客户在货币政策预期与 AI 估值争议中持续调整投资组合。

该公司单季净利达 44 亿美元，每股盈余 2.68 美元，优于市场预期的 2.44 美元；营收达 178.9 亿美元，也高于分析师预估。全年来看，摩根士丹利缴出创纪录的净利表现，并在去年第四季回购 15 亿美元自家股票，全年回购金额达 46 亿美元。

此外，摩根士丹利在第四季完成皮克上任后首宗併购，宣布收购私人公司股权交易平台 EquityZen，显示该行正积极深化与未上市企业及其高阶主管的关係，因应更多新创选择延后上市的趋势。