台积电法说太惊喜 高盛再度调升目标价至2600元

台积电 (2330-TW) 法说会报佳音，週五 (16 日) 在台北股市跳空以 1,735 元开出，市值增至 44 兆 9,928 亿元，双双创下历史新高。高盛集团(GS-US) 将其台股目标价由 2330 元上调至 2600 元，并称即使在高成本环境下，60% 以上的毛利率也可能成为新常态。

高盛分析师 Bruce Lu 等人在报告中称，台积电董事长魏哲表示，AI 驱动的供需失衡仍未解决，先进製程产能依旧受限，强化了该行对供需缺口可能持续至 2027 年的判断。该行在 15 日将台积电维持坚定买入评级。

台积电预计今年资本支出金额高达 520-560 亿美元，大幅超越市场预期的中位数 480 亿美元、甚至是高标 500 亿美元，显现公司对 AI 基础建置的支持；台积电此次资本支出大幅超预期，也可望为厂务工程业者营运注入强心针。

台积电还将长期毛利率目标从之前的 53% 以上提高到 56% 以上，这得益于强于预期的生产力和成本改善，抵消了海外晶圆厂扩张和成本增加带来的稀释效应。

财务长黄仁昭强调，儘管台积电资本密集度持续上升、海外晶圆厂与新节点初期生产将短期稀释公司毛利率，但公司仍有能力在完整景气循环中，维持 56% 以上的毛利率。

针对 AI 泡沫的疑虑，魏哲家重申AI 需求是真的，AI 相关应用的结构性成长正处于初期阶段，过去几个月亲自与客户、客户的客户深度沟通，发现 CSP（云端服务供应商）需求产能强烈的讯号 ，他还特别跟过去这些客户确认财务状况，发现他们非常富有，听起来比台积电还有钱，对需求毫无疑问。

他指出，我们客户的客户、许多云服务供应商，也提供强烈讯号并直接与我们接触，以要求产能来支持他们的业务需求。台积电在多年期 AI 大趋势中的定位仍然非常强劲，相信对半导体的需求在长期仍将非常强劲。