华尔街大转向！选择权交易员押注Fed今年不降息 小摩HSBC等投行也倒戈

近期，选择权交易投资人对联準会 (Fed)2026 年利率政策的预期出现显着转变，越来越多人排除降息可能，转而押注全年维持利率不变，这原本被视为非主流的观点，正透过利率期货市场的数据变化逐步显现。

美国就业市场周四 (15 日) 释放的韧性讯号进一步强化上述趋势。美国在上周六 (10 日) 为止一周的初领失业救济金人数降至 19.8 万人，低于市场预期的 21.5 万人及前值 20.8 万人，显示劳动力需求依然强劲。

若加上去年 12 月非农就业数据中失业率下降的表现，市场对联準会 (Fed) 短期内降息的预期持续降温。

截至周四盘中，芝商所 (CME)FedWatch 数据显示，市场押注 Fed 今年降息一次或不降息的机率达 37%，较去年底的 26% 明显上升，降息至少三次机率则从 43% 降至 32%。

0+1 次降息机率超过2 次以上的转变，推动 2 年期美债殖利率快速攀升，与 10 年期美债殖利率的利差持续缩小。

行情显示，各天期的美债价格普遍下跌，短债殖利率领涨。截至周四收盘为止，2 年期美债殖利率涨 6.07 个基点至 3.564%，5 年期涨 5.94 个基点至 3.768%，10 年期涨 4.53 个基点至 4.171%，30 年期仅微涨 1.31 个基点至 4.796%。

Fed 内部分歧也在加剧。被视为摇摆票的纽约联準银行主席威廉斯周一 (12 日) 称货币政策目前处于良好状态，暗示近期不用降息。此后，多位偏鹰派的地区联準银行主席也公开支持暂停降息。

瑞穗银行宏观策略主管 Jordan Rochester 指出，美国最新就业数据强化了新任联準会主席上任前不降息的市场叙事。

在美债殖利率期限结构上，摩根大通、道明证券等机构近期押注短期殖利率相对长期走高，反映出对 Fed 维持利率时间可能长于预期的判断，这与过去一年流行的殖利率曲线趋陡交易形成对比。

儘管本周稍早公布的美国核心 CPI 数据超预期回落，且曾短暂提振降息预期，但多家华尔街机构已调整预测。摩根大通 (JPM-US)上周五 (9 日) 不再认为今年会降息，转而预测 2027 年可能升息，滙丰(HSBC-US)(00005-HK) 一个月前已预测 Fed 在 2027 年前将按兵不动。

分析师认为，美国劳动市场的强劲表现与经济韧性，正推动市场与 Fed 内部对利率路径的共识向维持现状倾斜，这一转变恐将对全球金融市场产生深远影响。