关税阴影未散！消费品牌仍排队上市 交易圈看好今年IPO潮

《路透》周五 (16 日) 报导，在关税压力一度让併购活动停滞后，投资银行家与私募股权业者普遍预期，2026 年零售与消费品产业的併购与首次公开募股 (IPO) 活动可望明显回温。多名交易人士指出，随着市场逐步消化关税冲击，资本市场对相关产业的风险偏好正在改善。

本周于美国佛罗里达州奥兰多举行的 ICR 消费者产业大会，吸引超过 3,000 名企业高层、投资银行家、律师与私募基金代表与会。多位与会人士表示，已有多家全国型餐饮与便利商店连锁业者準备启动 IPO 计画，此外，包含有机婴幼儿食品、汽车维修服务及家具零售等领域，也被点名是潜在上市或交易标的。

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高盛 (GS-US) 消费零售业务共同主管 Ben Frost 指出，排队準备上市的高品质企业数量，已来到自 2021 年以来的新高。他表示，若 IPO 市场重新启动，将有助私募投资人更正常地退出投资，进一步带动私募股权活动回温。

关税阴影淡化 併购动能逐步回流

会场气氛与去年春季形成鲜明对比。当时，美国总统川普宣布一系列解放日关税措施，重创市场信心，也迫使多笔消费与零售产业交易延后或喊停。不过，去年下半年市场逐步回稳，併购活动重新升温，并促成数笔大型交易。

Frost 指出，企业仍将焦点放在成长与综效，且开始评估过去几年较不敢碰触的大型交易。他认为，去年下半年已是新一轮交易循环的起点。

近年来，多家消费品牌也选择拆分或重整结构，以释放价值。包括食品与饮料产业，以及成衣与日用品领域，都陆续出现企业分拆、出售资产或策略性收购的案例。

私募资金与投资人施压成推力

法律与投资顾问指出，行动派投资人未来也可能成为推动交易的重要力量。近期已有投资人进场布局多家知名零售品牌，虽尚未明确要求併购或拆分，但市场普遍认为相关压力可能逐步浮现。

另一方面，私募基金在部分交易中已开始击败企业买家。部分投资人指出，许多品牌在大型企业体系内逐渐失去定位，消费者也不再买单，反而为企业分拆或出售创造契机。今年零售与消费品产业，可能出现更多企业切割或资产剥离案例。

与会的投资人也分享，不同世代的投资逻辑正在交会。一方面，传统私募机构长期布局速食与大型连锁体系；另一方面，新一代基金则更偏好健康、永续与机能性食品品牌，并已缴出亮眼报酬。