AI财富效应改写美国家庭资产配置！股票比重超越房市 股市回档恐冲击更大

美国股市多头行情迈入第四年，人工智慧(AI)热潮推动标普500指数连续多年大幅上涨，也改变美国家庭财富的配置结构。如今，股票在美国家庭总资产中的占比已超过30%，高于房地产约25%的比重。股市与房市走势日益分歧，不仅反映AI热潮带来的财富效应，也凸显高利率与房价负担沉重对一般家庭造成的压力。

《MarketWatch》报导，过去，在美国拥有房屋一向被视为累积世代财富的明确途径，但随着住房负担能力危机持续，房贷利率在9月升破7%，标普500指数连年缴出双位数涨幅，这条累积财富的传统道路已不再那么理所当然。

如今股票不仅超越房地产，成为美国家庭最有价值的资产类别，两者之间的差距也持续扩大。

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穆迪分析(Moody’s Analytics)首席经济学家Mark Zandi表示：这是AI对上房市。两者就像经济的两端，AI正在引领前进，但房市却难以跟上。

AI推升股市财富 房市却遭高利率压制

根据道明证券(TD Securities)引用的数据，目前股票占美国家庭总资产的比重已超过30%，房地产则接近25%。

这种情况在过去并不常见。2000年代中期，房地产占家庭总财富的比重曾超过30%，股票则约为15%。

2008年金融危机后，新屋供给不足，使许多首购族面临沉重的购屋能力挑战。接着，2020年新冠疫情爆发，房价飙升，房贷利率一度低至2.65%，美国也经历近40年来最严重的通膨之一。

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然而，美国联準会(Fed)自2022年起升息抗通膨，科技股却在OpenAI于同年11月推出ChatGPT后开始强势上涨。美国经济的房贷利率与借贷成本不断攀升，但投资人害怕错过行情(FOMO)的情绪，也在少数强势股票中迅速升温，尤其是半导体股与大型科技股。

Zandi将AI产业与房市形容为彼此的镜像。他指出，高利率使屋主不愿出售既有房屋，并压抑购屋需求，另一方面，少数大型科技公司大量借款，以支应AI基础建设投资，迄今至少在一定程度上仍不受高利率影响。

Zandi表示，受益者主要是富裕阶层，以及资产大多配置在股票的人。中产阶级可能因退休帐户持有股票而受惠，但借贷成本上升正带来压力，而他们的房屋往往是最重要的资产，短期内却难以大幅增值。

美国10年期公债殖利率9月升破5%后，华尔街部分人士认为，殖利率可能进一步升至6%。10年期公债殖利率是新承作30年期房贷及其他家庭、企业债务的重要定价基準，若进一步攀升，将加重借款人的负担。

不过，Zandi提醒，没有任何一种资产类别能永远领先，因此投资组合仍应维持多元配置。

股市愈来愈像整体经济 财富集中恐放大市场下跌冲击

海军联邦信用合作社(Navy Federal Credit Union)首席经济学家Heather Long形容：股市正愈来愈代表整体经济。这也是为什么股市若出现大幅回档或进入空头市场，将对整体经济造成重大冲击。以2001年网路泡沫破裂后出现的经济衰退为例，股市下跌的确可能波及更广泛的经济活动。

Long表示，与股市连动的财富持续增加，部分原因在于亿万富豪的财富不断累积，以及婴儿潮世代逐渐老去、持有资产持续累积。

这种趋势也反映在近期较高价住宅的需求上：100万美元级距的房屋仍吸引买家，但其他房市领域的表现已开始动摇。根据TD Cowen 10月6日发布的房市报告，房价涨幅超越收入成长，也让民众更难符合房贷资格。

在这样的环境下，一些年轻人开始在金融市场追逐高风险、高报酬的投资机会，还有一些人则採取把握当下的生活方式，将收入用于旅行与体验，而非储蓄。

不过，Long也观察到另一种趋势：部分年轻人能在25岁左右就买下房屋。

她以海军联邦信用合作社的数据指出，这类购屋者多半是蓝领工作者，从事军职或技术工种，拥有稳定的收入与职涯，且通常居住在生活成本较低的地区。他们也经常利用低头期款、甚至免头期款的购屋方案。

Long说：这种情况仍然少见，在我们的客户投资组合中占比不到10%，但这反映出有些人在很年轻时就已具备一定程度的财务稳定性。