辉达不再是AI首选？分析师逆势看多喊「正是买进机会」！

晶片大厂辉达 (NVDA-US) 似乎正逐渐失去其在人工智慧（AI）热潮中首选投资标的的地位。不过，RBC 资本市场分析师 Srini Pajjuri 认为，这反而正是买进辉达的最佳时机。

根据《巴隆周刊》报导，儘管辉达受惠于台积电 (2330-TW) 亮眼的财报表现带动股价上扬，但在近几个月的 AI 投资题材中，辉达已不再是投资人心中的焦点，市场关注度似乎转而集中在记忆体产品相关族群。

在市场担忧辉达可能面临来自 Google(GOOGL-US) 自研的 TPU（Tensor Processing Units），以及超微半导体 (AMD-US) 即将推出新晶片的市佔率竞争下，辉达股价在过去三个月大致呈现盘整走势。

不过，Pajjuri 看好辉达将重新找回成长动能，并在研究报告中正式启动对该股的研究覆盖，给予优于大盘评等，目标价定为 240 美元。

他指出：在资金实力雄厚的四大超大规模云端服务商激烈竞争带动下，我们预期未来 12 至 18 个月资本支出仍将维持在高档水準。

Pajjuri 写道：儘管产业内的循环融资交易引发部分疑虑，但这些超大规模业者具备强劲的资产负债表实力，且在运算基础建设上的投资动机依然十分明确。

根据 RBC 的估算，辉达目前在 AI 加速器市场的市佔率约为 80%，预期到 2027 年将下滑至 70%。不过，他并不认为这构成重大问题。

Pajjuri 指出：随着客户寻求供应链多元化，ASIC 客製化晶片与超微半导体的产品确实可望取得部分市佔；此外，基于大型语言模型的竞争仍远未定局，Google Gemini 的再度崛起，也可能对辉达形成间接威胁。

不过，他也补充表示，考虑到辉达在效能上的领先优势、机柜级系统整合经验，以及完整的全端堆叠解决方案，相关风险仍属有限。

RBC 强调：目前辉达的 Rubin 系统已进入量产，有助于巩固其技术领先地位，而 Groq 则为未来产品路线提供更多弹性选项。