AI泡沫新警讯现！研究机构示警：是市场泡沫接近高峰的典型特徵

一家国际研究机构指出，人工智慧（AI）投资热潮中已浮现新的警讯，显示市场可能正逐步逼近泡沫破裂临界点。

根据《Business Insider》报导，凯投顾问公司（Capital Economics）分析指出，美国企业近年来的股票发行量快速攀升，也就是企业出售股票、并被投资人承接的规模持续扩大，可能是市场即将达到泡沫高峰的警讯。

该公司在最新发布的客户报告中指出，受 AI 概念股与相关产业投资热度推动，美国近年来的总股权发行量明显加速上升。

该机构市场经济学家 Joe Maher 表示，这正是过去多次市场泡沫在接近高峰时，经常出现的典型特徵之一。

根据凯投顾问公司的分析，目前美国非金融企业的总股权发行量，已高于或至少与网路泡沫时期、全球金融危机爆发前夕，以及疫情期间股市大涨阶段处于相近水準。

Maher 指出：总股权发行量处于高档且持续攀升，是泡沫即将破裂的一项警讯。

他随后补充表示，儘管市场涨势告终的原因多不胜数，但其中一个可能的因素在于，股票发行量激增最终超过投资人对股票的承接能力，进而对股价形成下行压力。

不过，这并不代表 AI 投资行情已完全失去上涨空间。Maher 指出，在纳入股市估值已处于历史高档的因素后，股权发行的程度其实并没有表面上看起来那么极端。

此外，企业近年来大规模进行库藏股回购，使得整体市场的净股票发行量仍维持在负值区间。

Maher 也回顾历史指出，在网路泡沫、2007 年股市涨势以及疫情期间股市行情接近高点时，净股权发行量都曾转为正值；他并将股权发行量转正形容为市场涨势即将触顶的重要前兆。

展望未来，Maher 表示，若 SpaceX、OpenAI、Anthropic 等知名科技公司如市场预期启动上市计画，今年美国市场的净股票发行量可能随之上升。

他同时提醒，许多科技公司目前也积极透过私募市场筹资，若私有市场的股权发行量同步攀升，也可能成为 AI 泡沫接近破裂的另一项潜在警讯。

Maher 警告指出：随着越来越多的股权发行转向私有市场，AI 泡沫即将破裂的警告讯号，未来也可能率先在私募市场浮现。

整体而言，儘管华尔街多数机构仍看好 2026 年股市表现，但在市场连年大涨、报酬惊人的背景下，投资人对于股市泡沫风险的疑虑正持续升高。

凯投顾问公司则多年来维持相对保守立场，并持续预测科技股泡沫可能于 2026 年破裂。