巴菲特交棒后首波调整？波克夏或卖出卡夫亨氏「所有股份」、阿贝尔面临资金运用压力

在股神巴菲特（Warren Buffett）交棒后不久，波克夏 (BRK.A-US、BRK.B-US) 投资版图可能迎来重要调整。根据最新监管文件，新执行长阿贝尔（Greg Abel）似乎正为减码、甚至几乎全数出售卡夫亨氏 (KHC-US) 持股做準备。这笔源自 2015 年合併案的投资，长年来被视为一次不甚成功的布局。

根据《CNBC》报导，卡夫亨氏在近日向美国证券交易委员会提交的文件指出，其最大股东波克夏（持有 27.5% 的股份，目前价值 75 亿美元），可能会出售最多几乎所有股份。

虽然文件并未代表波克夏已确定出售，也不意味着会一次性出清，但市场普遍解读，这是即将出现实质卖压的明确讯号。

卡夫亨氏股价週五（23 日）收在 23.20 美元，单週下跌 1.4%。

投资人接下来可以透过波克夏每季公布的 13F 持股报告，观察是否真的开始减码，最新一季报告预计于 5 月中旬揭露。

多年来，卡夫亨氏因投资不足，加上面临自有品牌商品的激烈竞争，营运表现持续承压。

公司去年 9 月宣布，计画分拆为两家企业，某种程度上等于逆转2015 年的合併决策。

不过，巴菲特当时对此并不认同，他直言：把它们合在一起，显然不是什么高明的主意，但我认为拆分也无法解决问题。

波克夏在 2013 年与巴西私募基金 3G Capital Management 联手，以 233 亿美元收购亨氏（H.J. Heinz）。两年后，在巴菲特力挺下，卡夫（Kraft）与亨氏完成合併。

波克夏持有合併后公司约 3.25 亿股股票，2016 年市值约 300 亿美元，但在过去六年中大多仅约 100 亿美元左右。

巴菲特在 2015 年致股东信中曾写道，波克夏取得这些股份的成本为 98 亿美元，因此目前帐面上总计亏损约 23 亿美元。

巴菲特在 2019 年接受《CNBC》专访时，就曾对波克夏在卡夫亨氏合併案中扮演的角色流露出些许懊悔，坦言自己为一家好公司付出了过高的价格。

晨星分析师 Greggory Warren 指出：我们认为，这次出售的时机，反映出阿贝尔希望在任期初期就清理并精简投资组合的意图。

若缩减投资组合，将使波克夏本就庞大的现金部位进一步增加（截至 9 月底已超过 3,500 亿美元），也可能在部分股东呼吁发放股息的背景下，对阿贝尔造成更大的资金运用压力。