需求疲软与供应过剩重挫市场 可可价格失守4000美元大关

纽约可可期货价格跌破每公吨 4000 美元大关，为 2023 年以来首见，进一步抹去了过去两年以来的强劲涨势。

交投最活跃的可可期货合约一度下跌 5.3%，至每吨 3954 美元，创下自 2023 年 11 月以来新低水準，与 2024 年 12 月每公吨 12906 美元的历史巅峰相比，价格已大幅回落约 70%。

此次价格崩跌主要受到需求萎缩与供应前景改善的双重打击。在需求端，过去两年持续的高价严重抑制了消费。报告指出，全球最大消费区欧洲的第四季可可研磨量，已跌至 2013 年有纪录以来最低。为了应对高昂成本，巧克力製造商纷纷调整配方，改用较廉价的替代原料或增加坚果等填充物，而消费者也因价格冲击减少了购买意愿。

在供应端，西非主要产区的天气转趋良好，产量预期增加。StoneX 预测 2025/26 产季将出现约 28.7 万公吨的全球供应过剩。此外，国际可可组织 (ICCO) 报告显示，2024/25 年度全球可可库存年增 4.2%，达到 110 万公吨。

市场低迷已对生产国造成沉重压力。在主要供应国象牙海岸，由于国际期货价格剧跌导致其与政府制定的国内价格失衡，大量可可豆堆积在仓库中。象牙海岸当局近期表示，国家将协助协商贷款，以资助收购农民手中堆积如山的可可豆。

根据 Trading Economics 的模型预测，可可价格在未来 12 个月内可能进一步下探至每公吨 3516.24 美元。