募资500亿美元不跌反涨 市场为何买单甲骨文

《巴隆周刊》(Barron"s)周一 (2 日) 报导，美国软体大厂甲骨文 (ORCL-US) 宣布，计划为扩大人工智慧 (AI) 云端业务募资约 450 亿至 500 亿美元，并採取债务与股权并行的方式筹措资金。儘管整体募资规模庞大，但市场解读重点并非在于举债本身，而是资金结构的调整，有助于缓解投资人对财务风险的疑虑，带动甲骨文股价走高。

截稿前，甲骨文股价盘中上涨 1.65%，每股暂报 167.53 美元。分析师指出，公司提高股权融资比重，被视为对市场释出正面讯号，有助于改善先前因债务压力而承压的投资情绪。

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股权融资比重提高 市场解读为减压讯号

甲骨文表示，整体募资将採取平衡的债务与股权融资组合，其中约一半资金将来自股权相关发行，包括可转换证券与普通股。公司也重申，目标是维持投资等级的资产负债结构。

KeyBanc 分析师指出，对于大型软体公司而言，这类融资方式并不常见，但在近期 AI 相关融资环境下，提高股权比重有助于降低市场对债务风险的疑虑。该名分析师认为，甲骨文股价先前明显受到债务问题影响，如今调整融资结构，被市场解读为较为审慎且明智的作法。

市场先前高度关注甲骨文的信用风险指标。根据 FactSet 资料，甲骨文 5 年期信用违约交换 (CDS) 利差已攀升至约 153.9 个基点，较去年 7 月底的约 40 个基点大幅上升，显示市场对其举债规模的担忧一度升温。

股价大幅回档后 部分分析师看好反弹空间

甲骨文近三个月股价已下跌 36%，上周五收在 164.58 美元，远低于去年 9 月 AI 云端题材最热时、逾 300 美元的高点。分析师指出，在股价大幅修正后，市场对利空的反应已相对充分。

日系券商分析师认为，甲骨文身为 AI 云端基础建设的重要受惠者，近期股价回档后，评价水準对长线投资人而言具吸引力，并维持正向投资评等与高于目前股价的目标价。

甲骨文表示，募资所得将用于扩充甲骨文云端基础架构 (OCI)，以因应包括 OpenAI、Meta(META-US)、超微(AMD-US)、辉达(NVDA-US) 等客户的既有合约需求。市场解读，随着资金来源结构更趋多元，甲骨文短期财务压力疑虑有所降温，成为推动股价反弹的主要原因。