AI「吞噬软体」疑虑升温 软体股连日遭砍 压力加剧

《Marketwatch》报导，企业软体类股週三 (4 日) 延续跌势，市场对人工智慧 (AI) 快速进化可能冲击传统商业模式的疑虑升温，持续抛售可能遭 AI 吞噬的软体公司。

报导指出，过去 15 年企业软体渗透各行各业，订阅制与经常性收入模式推升估值与资本市场吸引力，但近期市场情绪急转直下。

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道琼市场数据显示，过去 6 个月软体股相对于标普 500 的表现，创下历史最差纪录。

本週卖压的引爆点之一，来自 AI 新创 Anthropic 週二 (3 日) 推出近十项外挂工具，将其 Claude 协作产品的应用範围扩展至销售、法律与数据分析等领域。市场解读为 AI 正快速进入企业软体与专业服务的核心领域，引发投资人重新评估相关公司的竞争定位与护城河。

卖压最早集中在法律与资讯服务公司，包括汤森路透 (TRI-US) 与 RELX (RELX-US)。

William Blair 分析师 Andrew Nicholas 指出，市场出现不分青红皂白的抛售，反映投资人对资讯服务类股在新 AI 典範下的结构性疑虑。週三汤森路透股价反弹 1.75%，但 RELX 跌势加深 2.39%。

线上法律服务类股同样承压，LegalZoom.com (LZ-US) 与 CS Disco (LAW-US) 本週跌幅显着。IT 服务公司凯捷 (CAP-FR) 与印孚瑟斯 (INFY-US) 也遭遇明显卖压。

软体与科技服务公司方面，EPAM Systems (EPAM-US) 在前一日大跌后週三小幅反弹 0.79%，Accenture (ACN-US) 亦勉强收红 0.16%，但整体板块走势仍偏弱。Gartner (IT-US) 在週二重挫后续跌 1.45%，News Corp. (NWSA-US) 卖压加速，续跌 1.28%。

Nicholas 也指出，部分信用评等、资料与风险模型公司如 S&P Global (SPGI-US)、穆迪 (MCO-US)、Equifax (EFX-US)、TransUnion (TRU-US) 与 Verisk Analytics (VRSK-US) 的下跌尤其不理性，因为这些公司相较其他专业服务企业，更具备在 AI 时代捕捉价值的商业模式。

报导还提到，市场卖压也外溢至私募信贷相关的资产管理公司。

美国银行 (BofA) 全球研究团队指出，由私募信贷公司管理的商业发展公司 (BDC) 对软体产业曝险偏高，约有 25% 的总放款曝险集中在科技产业。

私募信贷龙头 Blue Owl Capital (OWL-US) 週二与週三合计跌幅超过 10%，投资人开始转而关注其对软体企业的信贷曝险，而非其受惠 AI 资料中心投资的部位。

HB Wealth 市场策略师 Gina Martin Adams 表示，市场近期焦点从资料中心建设的资本支出与循环借贷风险，再度回到 AI 的破坏性，她指出在市场週期中，往往难以分辨叙事与基本面的界线。

市场同时重新检视软体股的估值合理性。报导回顾，2011 年创投 Marc Andreessen 曾提出软体正在吞噬全世界的观点，随后企业软体与订阅制模式推动软体公司估值上修。然而如今投资人开始担心，AI 可能反过来吞噬软体公司的利润结构与竞争优势。

儘管卖压沉重，市场内部也出现跌深反弹的声音。Jefferies 股票交易员兼董事总经理 Michael Toomey 指出，他职业生涯未见过任何族群情绪如此负面，软体股可能酝酿一波强劲反弹。他提到，iShares 扩展科技软体类股 ETF (IGV-US) 已达到历史上相对标普 500 最超卖的水準。

此外，辉达 (NVDA-US) 执行长黄仁勋本週也表示，投资人集体抛售软体股的行为令人意外，并称AI 会取代软体公司的说法不合逻辑，时间将证明一切。

不过截至週三，市场情绪仍偏空，IGV 再下跌超 1.8%，显示资金短期仍以避险与降低软体曝险为主。