AI 资料中心带动需求，Bloom Energy 年营收首破 20 亿美元

美国固态燃料电池与现场供电系统业者 Bloom Energy 公布 2025 年第四季与全年财报，受惠 AI 资料中心用电需求快速升温与商用工业市场持续扩张，全年营收首度突破 20 亿美元，创下历史新高。

Bloom Energy 2025 年全年营收达 20.24 亿美元，年增 37.3%；产品与服务合计营收为 17.6 亿美元，年增 35.5%。全年 non-GAAP 毛利率提升至 30.3%，营业利益亦成长至 2.21 亿美元，显示公司在规模扩张下营运槓桿逐步显现。同时，公司全年营运现金流为 1.14 亿美元，为连续第二年维持正值。

（Source：Bloom energy，下同）

在订单动能方面，Bloom Energy 目前总 backlog 约 200 亿美元，其中产品 backlog 约 60 亿美元，年增约 2.5 倍，反映 AI 资料中心与工业客户对现场供电需求持续攀升。公司指出，自备电力（bring-your-own-power）已从口号转变为 AI 超大型资料中心与製造设施的营运必需，带动固态数位电力平台需求长期成长。

单看第四季，Bloom Energy 营收约为 7.78 亿美元，年增 35.9%；non-GAAP 毛利率为 31.9%。值得注意的是，服务业务毛利率明显改善，non-GAAP 服务毛利率提升至 19.5%，较去年同期大幅转正，显示随着装机基数扩大，长期维运收入与获利能力正逐步强化。

展望 2026 年，Bloom Energy 预估全年营收将进一步成长至 31 亿至 33 亿美元，non-GAAP 毛利率约 32%，non-GAAP 营业利益上看 4.25 亿至 4.75 亿美元，每股盈余预估 1.33 至 1.48 美元，显示公司看好 AI 用电结构转变所带来的长期成长动能。

随着 AI 算力基础设施持续扩张、企业加速电气化与製造回流趋势升温，资料中心与高耗能产业对可快速部署、可靠且低排放的现场供电系统需求正快速提升。

Bloom Energy 以 Energy Server 固态燃料电池平台切入此一市场，并宣布所有产品出货已全面支援 800V 直流架构，强化其在新世代资料中心电力设计中的竞争地位。

整体而言，在 AI 用电需求爆发与长期服务收入模式支撑下，Bloom Energy 正从燃料电池设备供应商，转型为资料中心与工业用电基础设施的重要电力平台业者。

（首图来源：Bloom Energy）