巴菲特选的「这一股」股价重挫25％！能否以低于波克夏成本捡便宜？

2025 年第二季，股神巴菲特（Warren Buffett）旗下的波克夏 (BRK.A-US、BRK.B-US) 斥资约 16 亿美元买进美国最大医疗保险公司之一的联合健康保险 (UNH-US) 股票。然而，自波克夏进场以来，联合健康股价已下跌约 25%，引发市场对是否出现捡便宜机会的热烈讨论。

根据《The Motley Fool》报导，能够用比巴菲特更低的价格买进同一档股票并不常见，但这是否真的值得一般投资人跟进，仍有不少疑问。

‌

该报指出，联合健康近期面临一连串重大挑战，其中最震撼市场的，莫过于公司执行长在前往投资人会议途中遭到枪击的极端事件。

在营运层面，联合健康也承受医疗成本持续上升的压力，而保费调涨幅度不足以完全抵销相关支出，压缩获利空间。此外，公司目前正接受多项调查。

其中一项调查聚焦于联合健康对病患的分类方式，监管机构担忧公司是否透过夸大患者的病情，以获取更高的医疗补助与收入。

另一项则关注其保险业务与医疗服务部门之间的垂直整合关係，是否存在向竞争对手保险公司收取较高费用的问题。

儘管争议缠身，联合健康第四季财报表现仍优于预期，垂直整合的商业模式在一定程度上缓冲了医疗成本上升的冲击，展现出企业的营运韧性。

不过，市场普遍认为，监管调查与政策风险仍未明朗，短期内不确定性偏高。

分析人士指出，像巴菲特这样深谙保险与医疗产业的投资人，或许能洞察其中的长期价值，但一般投资人未必具备同样的产业理解。

莫利纳医疗保健股价暴跌　却吸引另一派投资目光

与联合健康形成对比的，是另一家美国医疗服务商莫利纳医疗保健 (MOH-US) 。该公司专注于美国政府补助医疗计画，并受到知名投资人、《大卖空》原型贝瑞（Michael Burry）看好，但在公布第四季财报后，股价却一度暴跌 33%。

财报显示，莫利纳同样受到医疗成本上升冲击，加上病患分类制度调整，使公司从高照护需求病患中获得的补助金额下降。

此外，一次性调整与系统建置成本，也进一步拖累短期获利表现，莫利纳更预期营运状况要到 2027 年才会明显改善。

不过，分析指出，儘管短期前景承压，莫利纳仍具备清晰的长期竞争优势。公司专注于政府资助医疗计画，并成功将新病患全面导入单一系统，大幅降低营运成本。

相较同业，莫利纳的成本结构更具竞争力，这也让其在预期 2026 年可能出现的景气逆风中，具备更强的生存能力。

《The Motley Fool》认为，莫利纳股价重挫反而提供了具吸引力的进场时点。

跟随股神还是另闢蹊径？

市场对波克夏投资联合健康的决策仍有争论，部分观点认为联合健康集团的投资可能由波克夏旗下其他投资经理操盘，但不少人仍认为其风格与巴菲特一贯的长线价值投资高度相符。

即便如此，投资专家提醒，盲目跟随股神并非万灵丹。巴菲特本人也多次强调，投资人应该留在自己的能力圈内，选择真正理解的企业。

相较之下，莫利纳明确的成本优势与商业模式，对部分投资人而言或许更容易理解与评估。也因此，有人选择在这场医疗股抉择中，站在贝瑞一方，而非追随巴菲特的脚步。