市场风向转变？投资人撤出AI热门股、资金转向便宜小型股

在市场剧烈震荡、重挫部分产业与资产之后，投资人正重新评估自己愿意承担的风险水準，并转而投向价格较低、规模较小的公司。

根据《路透》报导，随着投资人轮动持股，近年来表现最亮眼的部分市场板块正瀰漫着谨慎与避险情绪，同时其他领域则出现上涨。举例来说，旨在追蹤工业类股表现的道琼工业指数上周五（6 日）创下历史新高，但软体类股在同一周内却蒸发了约 1 兆美元市值。

‌

T. Rowe Price 资本市场策略师 Tim Murray 指出，先前带动市场上涨的股票虽然抛售潮可能已暂歇，但目前正出现一波对完全不同类型股票的积极买盘。

Murray 表示，投资人正重新思考投资 AI 超大规模业者的风险，例如亚马逊 (AMZN-US) 、微软 (MSFT-US) 与 Alphabet(GOOGL-US) 等支撑 AI 发展的企业，同时也忧心 AI 对传统商业模式造成的冲击。

他说：现在，投资人几乎是一窝蜂地追逐价格较低的公司，甚至有些盲目。

儘管标普 500 指数与那斯达克 100 指数上周五分别反弹约 1.8% 与 2%，但更广泛的罗素 2000 小型股指数涨幅更大，达到 3.5%。

同时，美股七巨头部分成员并未参与反弹，亚马逊股价甚至因市场担忧其高达 2,000 亿美元的 AI 资本支出回报问题而重挫。

小型股与传统产业成新宠

近几週来，投资人押注在科技股多年主导美国牛市之后，涨势将扩散至工业、医疗保健与小型股。

ProShares 全球投资策略师 Simeon Hyman 表示，他认为这波自去年秋季开始、并在最近几天最为明显的市场扩散趋势，在经历非大型科技股长期被边缘化的时期后，有望持续下去。

他预期，具备股息成长题材、等权重指数以及小型企业，都将成为主要受惠者。

这样的看法也反映出投资人对先前涨势过热资产的风险重新评估。除了科技股外，贵金属与比特币等投机性资产同样承压。比特币一度跌至 16 个月低点约 6 万美元，随后反弹至接近 7 万美元，但仍低于去年 10 月创下的历史高点。

Ballast Rock Private Wealth 财富顾问 Jim Carroll 表示，投资人正因多重因素同时打击这些资产，而寻求重新平衡投资组合，并远离最拥挤的交易部位。

Carroll 长期追蹤市场波动性，他指出，指数盘中出现惊人的剧烈震荡，反映投资人正试图在市场趋于稳定前寻找暂时的避风港。

AI 效益仍存疑虑

观察市场动荡的交易员提醒，不宜过度解读上周五股市的大幅反弹，因为新的风险态度仍在市场中挥之不去，而过去每逢下跌便积极进场的买盘，如今重新回归时显得更加迟疑且保守。

麦格理集团（Macquarie Group）全球外汇与利率策略师 Thierry Wizman 指出，未来市场将充满质疑与疑问，焦点将放在 AI 超大规模业者如何从庞大的资本支出计画中创造获利，以及这些投资可能对被 AI 取代的传统产业造成多大冲击。

iShares 扩展科技软体类股 ETF(IGV-US) 上周五反弹 3.5%，但全周仍下跌 9.1%，显示尾盘反弹并未完全弥补先前的损失；同样地，白银价格虽然回升，却仍远低于先前每盎司 90 美元以上的高点。

资产管理公司 Informed Momentum 的投资长兼投组经理 Travis Prentice 表示，防御型股票表现明显转强，这不只是短线交易现象，而是投机性资产退潮的反映。

花旗集团 (C-US) 美国市场策略师 Scott Chronert 则指出，市场正日益分化，一边是长期以来的明星股，另一边则是投资人开始锁定、寻求报酬的新一批标的。

他表示，当外界仍聚焦于 AI 辩论之际，市场其实已悄然转向，因为投资人不再愿意以更高价格加码原本已持有的股票，资金反而逐步流向能源、原物料、民生必需品与工业类股。

Chronert 补充，这些与景气循环高度相关的产业今年以来涨幅已达双位数，明显优于标普 500 指数仅约 1.3% 的表现；市场原本就预期涨势会扩散，但没想到会以如此剧烈且令人疲惫的动荡方式出现。