标普500一天内市值回升1兆美元 华尔街未因此找回信心

标普 500 指数在上周经历了因人工智慧驱动的剧烈抛售后，周五迎来了自 5 月以来表现最好的一天，市值回升约 1 兆美元。儘管出现了如此强劲的反弹，华尔街专业人士对于市场能否延续涨势仍持怀疑态度，投资者正深陷于模糊的经济前景以及 AI 对软体产业重新洗牌的担忧中。

虽然周五股价走强，但底层数据显示市场信心相当薄弱。预期波动率指标 (VIX) 仍高于今年平均水準，且交易量比五天平均值低了约 13%，显示市场缺乏追价的兴致。

高盛集团的数据进一步指出，当日约 9% 的涨幅来自于被放空最多的股票组合，这暗示部分的复甦动能其实是来自于交易员对风险资产空头部位的平仓，而非长线资金的进场。

富国银行投资研究所 (Wells Fargo Investment Institute) 指出，AI 的市场叙事正在发生转变，从过去认为 AI 能带动所有相关企业，转变为赢家通吃的局面。在市场能明确区分真正的赢家与输家之前，标普 500 指数很难找到新的领导动能来挑战新高。

目前，投资者高度关注大型科技股如何将庞大的 AI 支出转化为盈利。微软 (MSFT-US)、Alphabet (GOOGL-US) 与亚马逊 (AMZN-US) 的财报显示，其 AI 资本支出高于预期，导致股价承压。特别是亚马逊在周五大跌近 6%，创下去年 8 月以来最大单日跌幅，主因是公司宣布今年计画投入 2000 亿美元用于数据中心与晶片等设备。此外，新创公司 Anthropic 推出针对法律与金融研究的新工具，也对现有的软体产业商业模式构成了竞争威胁。

除了 AI 议题，美国劳动力市场数据的疲软也引发了对整体经济背景的焦虑。儘管周五公布的消费者信心指数升至六个月高点提供了一定支撑，但市场焦点已转向即将发布的月度就业数据，以评估经济是否出现裂痕。近几周，资金已出现从科技股转向能源、材料等与经济增长挂钩板块的轮动现象，但疲软的就业数据使得这种轮动也蒙上阴影。

目前标普 500 指数的预期本益比约为 22 倍，处于自 4 月以来的最低水準。然而，高盛的交易部门警告，其模型显示系统性与规则导向的基金本周可能会持续卖出，无论市场走向如何。

技术面上，LPL Financial 强调标普 500 能否守住 12 月的低点至关重要。历史数据显示，若首季能守住该门槛，年平均报酬率高达 19.5%；一旦跌破，平均报酬率则仅剩 0.6%。在不确定性消除之前，市场情绪预计将维持谨慎。