软体股持续承压！华尔街审视AI赢家和输家：晶片与资料中心成焦点

近几年，AI 相关资产始终是华尔街的宠儿，但如今投资人的态度正发生微妙转变。

《美国有线电视新闻网》(CNN) 报导，随着市场对 AI 技术商业价值的审视愈发严苛，一场关于谁在真正受益的分化正在上演，软体公司面临估值重估压力，而半导体等硬体企业则持续吸引资金涌入，这一分歧在年初资本市场表现得尤为明显。

市场分化呈冰火两重天态势。追蹤科技软体的安硕扩展科技软体 ETF 今年迄今下跌 20%，而 VanEck 半导体 ETF 同期上涨 13%。

盈透证券首席策略师 Steve Sosnick 指出，市场正从普涨转向精细化筛选，投资者需要穿透概念迷雾，辨别真正的受益者。这种转变在近期达到高潮。

此前，AI 新创公司 Anthropic 推出能提升办公室效率的 Claude 外挂程式后，引发软体股集体抛售，市场对订阅软体的未来产生深度担忧。

软体产业的困境源自于双重压力。CFRA 分析师 Angelo Zino 指出，企业必须证明自身具备利用专有资料开发 AI 代理的能力，才能抵御通用型 AI 工具的冲击。

Wedbush 分析师艾夫斯则认为，资料隐私顾虑可能延缓 AI 应用的普及速度，导致部分软体企业转型落后。以微软为例，儘管其云端业务仍维持成长，但投资人对其资本开支效率的质疑，已导致微软股价连 4 周周线收黑，今年来累计下跌 14%。

硬体领域则呈截然不同的景象。半导体晶片作为 AI 基础设施的核心，持续获得资本青睐。辉达等晶片製造商受惠于资料中心建设热潮，而记忆体晶片龙头 SanDisk 自从 Western Digital 分拆以来股价飙升 1500%，创下令人瞠目的涨幅。

市场对算力需求的狂热甚至催生出连锁反应受益者，像是工业设备製造商卡特彼勒因资料中心建设需求激增，股价在 2026 年已累计上涨 30%，成为道琼表现最佳成分股。

科技巨头内部也出现显着分化。虽然科技7 巨头的 Meta 跟 Alphabet 今年来上涨 3%，但微软、亚马逊分别下跌 14% 和 10%，反映出市场对超算服务商支出计画可持续性的担忧。

法国外贸银行投资顾问 Kevin McCarthy 指出，市场已进入赢家筛选新阶段，投资人开始质疑部分企业动辄数百亿美元的 AI 基建投入能否转化为实际收益。

在这场变革中，法人机构展现出截然不同的策略。巴克莱银行董事总经理阿杰 · 拉贾迪亚克沙提醒，AI 革命的影响可能需要数年才能完全显现，当前的市场波动只是序曲。资本经济公司的詹姆斯 · 赖利则将企业划分为三大阵营：提供算力等基础设施的 “赋能者”、开发具体应用的 “实践者”，以及面临淘汰风险的 “被颠覆者”。这种分类架构正成为机构调整持股的重要依据，推动资本朝向真正具备技术障碍和商业化能力的企业集中。