多头没力了！比特币回测关键价位

比特币短线反弹动能迅速消退，价格再度回落至 6.7 万美元附近，显示加密货币市场波动仍未趋缓。根据市场报价，比特币周三 (11 日) 美东时间清晨 5 时 46 分左右报约 66,737 美元，延续近期震荡整理走势。

截稿前，根据 CoinGecko 数据，比特币 24 小时下跌 3.3%，报 66,655.20 美元。

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自去年 10 月站上逾 12.6 万美元的历史高点后，比特币一路走弱，近一个月跌势明显加剧。2 月 5 日，比特币跌破 7 万美元关卡，随后一度滑落至 6 万美元上方附近，该价位被市场视为重要心理支撑。虽然价格之后出现反弹，重新回到 7 万美元之上，但涨势未能延续，近期多数时间在 6.6 万至 7.2 万美元区间震荡。

截至目前，比特币价格较历史高点已回落约 47%。市场人士指出，科技股波动加剧、美国政策不确定性，以及加密市场自身结构性因素，皆持续对比特币价格构成压力。

科技股波动、ETF 资金流向拖累走势

近期美国科技股走势震荡，被视为拖累加密资产表现的因素之一。市场普遍认为，加密货币与科技股风险偏好高度连动，在美股波动升温的情况下，投资人对高风险资产态度趋于保守。

2 月 5 日的急跌，则主要与市场出现大量强制平仓有关。当比特币价格触及特定水準时，部分交易部位被迫平仓，引发连锁卖压，进一步放大跌势。所幸相关清算规模目前已明显放缓，市场卖压暂时降温。

此外，比特币现货 ETF 资金流向亦受到关注。先前部分 ETF 发行机构出现抛售动作，导致 ETF 资金净流出，进一步加重市场压力。不过，近三个交易日，比特币 ETF 已重新转为净流入，显示部分资金开始回流。

比特币四年循环是否仍在延续？

随着价格回档，市场再度聚焦比特币是否仍遵循四年循环模式。该循环指的是比特币在减半事件后，通常会推升价格创下新高，随后出现一波明显修正，再进入下一轮上涨周期。

比特币减半机制每四年发生一次，会降低矿工获得的比特币奖励，进而放慢市场供给速度，历史经验显示，供给收缩往往成为价格上涨的前奏。最近一次减半发生在 2024 年 4 月。

市场对于这套循环是否仍然有效，近来出现分歧。不过，多数分析人士仍认为，比特币尚未脱离既有周期。Canary Capital 执行长 Steven McClurg 表示，2026 年可能会进入四年循环中的空头阶段，并指出这与过去多次循环并无不同。他预期，比特币今年夏天可能回落至 5 万美元附近，之后在秋季出现转机。

10X Research 的 Markus Thielen 日前亦指出，比特币价格不排除测试 5 万美元水準。投资人同时也在评估，美国总统川普提名华许 (Kevin Warsh) 出任联準会 (Fed) 主席，是否将为未来货币政策方向带来变化，进一步影响加密资产市场走势。