Fed今年3次降息有谱？1月CPI温和背后仍有隐忧 分析师这样说
美国 1 月消费者物价指数 (CPI) 升幅低于市场预期，引发华尔街对联準会 (Fed) 政策路径的再评估。数据显示，1 月 CPI 月增 0.2%，低于预期的 0.3%，年增率放缓至 2.4%。儘管近期非农就业报告显示就业市场仍具韧性，但分析师普遍认为，通膨数据的降温让今年降息的可能性仍然保有空间。
纽约 Federated Hermes 首席市场策略师 Phil Orlando 指出，这份通膨报告在名目数据上优于预期，为 Fed 提供更多政策弹性。他认为，在鲍尔未来可能交棒给华许 (Kevin Warsh) 的过渡阶段，Fed 有条件在未来一年内降息三次。
Spartan Capital Securities 首席市场经济学家 Peter Cardillo 也表示，虽然通膨仍高于 Fed 的 2% 目标，但并未出现加速迹象，或许开始看到关税带来的通膨效应逐步趋缓。他预期，若通膨延续目前走势，最快 6 月可能出现降息。
State Street Markets 宏观策略主管 Michael Metcalfe 则指出，通膨趋势持续降温，强化市场对高点已过的信心，为年底前利率下行铺路。
观点分歧：三次降息是否过度乐观？儘管市场一度提高对今年降息三次的押注，但部分分析师态度相对审慎。高盛资产管理多元资产固定收益主管 Lindsay Rosner 表示，1 月数据排除年初通膨暴冲疑虑，使降息路径更清晰，但仍预期今年仅降息两次，首次行动可能在 6 月。
ClearBridge Investments 资深投资策略分析师 Josh Jamner 指出，虽然整体通膨数据温和，但超核心通膨(扣除住房的服务价格)1 月月增 0.6%，为一年来最高，显示需求面通膨动能仍在。他提醒，若需求驱动的物价压力升温，可能让部分联邦公开市场委员会 (FOMC) 成员在考虑进一步降息时更为谨慎。目前利率期货市场对第三次降息的机率仍接近五成。
Northwestern Mutual Wealth Management 投资长 Brent Schutte 则认为，数据并未根本改变 Fed 的观望立场。我们仍处于等待更多讯号的阶段。他指出，近期非农就业数据虽强，但结构偏向非循环性产业，就业动能未必全面转强。
市场策略调整 固定收益与利率敏感股受青睐面对分歧的解读，投资策略也出现差异。Hirtle, Callaghan & Co 投资长 Brad Conger 形容，1 月 CPI 如同投射测验，各自解读不同，各项分项表现差异明显，代表经济仍处于供需个别调整阶段，而非全面性通膨环境。他认为，人工智慧 (AI) 长期具有通缩效果，目前配置上偏好长天期债券与利率敏感类股，如房屋建商与不动产。
整体而言，华尔街多数观点认为，1 月通膨数据未破坏降息预期，但也不足以让 Fed 急于行动。未来几个月的通膨与就业数据，将决定降息节奏与次数。通膨放缓趋势已逐步成形，但需求面压力与政策过渡期因素，仍使 Fed 在今年的货币政策路径上维持高度弹性。