〈马年景气展望〉液冷散热趋势已定 奇鋐、双鸿及健策大啖商机

辉达 (NVDA-US) 新一代平台 Vera Rubin 预计今年下半年推出，原先 GB300 採用液冷与气冷散热併行，而 Vera Rubin 将採全液冷散热，液冷散热俨然成为主流趋势。散热厂奇鋐 (3017-TW)、双鸿 (3324-TW) 与健策 (3653-TW) 可望大啖液冷散热商机。 

辉达执行长黄仁勋先前指出，下一代全新 Vera Rubin 平台不再採用冷水机组 (Chiller)，改全面採用液冷散热架构。对此奇鋐表示，冷水机将使能耗提升，可能影响晶片耐受度与效能，因此新一代 Vera Rubin 平台本就没有使用冷水机组的散热解决方案，双鸿也提到，根据黄仁勋说法，可以看出 AI 伺服器往液冷散热方向发展的趋势不变。 

GPU 方面，随着 GB300 在第一季放量，将带动奇鋐水冷板及分岐管出货升温，不过第一季进到苹果 (AAPL-US)iPhone 等消费产品淡季，法人预估奇鋐第一季营收仅将成长个位数百分比。至于下一代 Vera Rubin 平台，则预计最快在 6 月出货，挹注下半年营运。 

奇鋐 ASIC 展望亦正向，法人指出，Google(GOOG-US) 乐观看待 TPU 出货展望，今年预计年增超过 7 成，明年将倍增，奇鋐身为水冷板供应商之一，有望受惠 Google TPU 强劲需求，相关贡献将逐渐显现。 

奇鋐持续扩充越南产能，总投资金额将上看 200 亿元，三期已于去年第四季开工，预计今年完工。 

双鸿第一季也将受惠 GB300 出货带动，法人观察，双鸿身为美超微 (SMCI-US) 水冷产品供应商之一，而美超微今年 GB300 及 HGX 出货动能强劲，出货可望优于预期，将带动水冷板及分岐管出货，法人预估双鸿第一季营收可望季增双位数百分比。除 GPU，双鸿在 ASIC 水冷板与水对水 CDU 也有所斩获，相关效益将逐步发酵。 

董事长林育申指出，今年包含水冷板、分岐管以及 In-row CDU(列间冷却分配单元) 出货都将成长。其中，又以 In-row CDU 成长幅度最大，已斩获 2000 台的相关订单。法人也看好，在各液冷产品带动下，今年营收有望成长 50%。 

另外，双鸿泰国厂一期已在去年第四季开始投产，目前产能得以支应客户需求，预计今年中二期将加入量产行列，主要因应下一代伺服器产品及 ASIC 需求。 

健策主要动能则来自其技术门槛高的均热片，且身为辉达 GPU 均热片供应商，法人指出，原物料上扬将同步推升均热片价格，且新一代 Vera Rubin 均热片也因晶片尺寸放大、製程加倍，价格将较前代大幅成长。在相关需求畅旺带动下，法人看好，健策今年营收有望年增双位数。 

奇鋐、双鸿及健策 1 月营收表现相当亮眼，奇鋐 1 月营收 170.03 亿元，月增 21.96%，年增 1.5 倍；双鸿 1 月营收 30.42 亿元，月增 7.81%，年增 1.22 倍；健策 1 月营收 18.73 亿元，月增 0.16%，年增 29.43%。