高殖利率吸金！外资1月狂扫日债6.04兆日元 规模创历史次高纪录

日本国债市场迎来历史性外资涌入，日本证券业协会最新数据显示，上月海外投资人净买超日本国债 6.04 兆日元 (约 389 亿美元)，创 2004 年有纪录以来次高水平，逼近 2023 年 3 月 6.08 兆的历史高点。强劲买盘推动日本国债殖利率攀升，1 月 20 日触及阶段性高点。

市场异动与日本政局变动紧密相关。1 月 19 日，日相高市早苗宣布解散众议院大选，并承诺暂时下调食品消费税。随着本月初执政的自民党取得压倒性胜利，市场对激进财政刺激的担忧显着缓解，日本国债殖利率应声回落。

AXA 投资管理公司固收策略师木村龙太郎说：外资精準把握殖利率上行窗口增持国债，反映其预期高市政府将保持财政纪律。

值得关注的是，日本国内资本与外资出现罕见分化，日本保险公司 1 月减持超长期国债 7218 亿日元，规模为史上第二高，地方银行抛售量更刷新历史纪录。

与此形成对比的是，海外资金去年已成为超长期日本国债的最大买家，彻底改变由日本央行 (BOJ) 和本土机构主导的市场格局。

国际机构观点印证外资信心。国际货币基金 (IMF) 日本事务主管 Rahul Anand 日前明确指出，未见外资因财政风险撤离日本市场。

明治安田资产管理的押注揭示深层逻辑，该公司投资经理大崎修一 (Shuichi Ohsaki) 指出，外资正在建构殖利率曲线趋平部位，也就是做空短端国债、买进长端国债，主要因为从 4 月起，超长期国债发行量将缩减，且该期限品种对日本央行潜在升息的敏感度更低。

但他同时提醒说：必须警惕的是，当 4 月发行量实际减少，外资可能会开始平仓获利了结。