派拉蒙出价每股31美元抢亲 华纳：有望优于Netflix提案

《彭博》週二 (24 日) 报导，华纳兄弟探索公司 (WBD-US) 证实，已收到派拉蒙天舞 (PSKY-US) 提出的修订版收购提案，董事会正启动审查程序。华纳兄弟表示，派拉蒙最新每股 31 美元报价有望优于 Netflix 提案。市场关注，这场围绕好莱坞资产的併购战是否再度升温。

华纳兄弟表示，派拉蒙提出的每股 31 美元新报价，预料可能优于目前与 Netflix 达成的协议。公司表示，派拉蒙最新条件已达进一步磋商门槛，后续将同时与派拉蒙及 Netflix 展开更多讨论。

此次派拉蒙将报价由每股 30 美元提高至 31 美元。以含债务计算，先前 30 美元提案估值约 1080 亿美元；相较之下，Netflix 提案整体估值约为 827 亿美元。不过华纳方面认为，若未来分拆有线频道业务，仍可能为股东创造额外价值。

为提高吸引力，派拉蒙新提案加入多项保护条款，包括若收购交易未能在 9 月 30 日前完成，将启动每季每股 25 美分的递增费用(ticking fee)；若最终遭监管机构否决，派拉蒙须向华纳支付 70 亿美元。

公司表示，董事会目前正与财务与法律顾问合作，评估这项更新后的收购条件。相关讨论是在一段为期七天的有限豁免期内进行，期间公司得以与派拉蒙进一步接触。

华纳指出，待完成审查后，董事会将向股东更新评估结果。

不过公司同时强调，与 Netflix (NFLX-US) 之间既有的合併协议仍然有效，华纳董事会尚未撤回支持 Netflix 每股 27.75 美元交易的建议。

此外，华纳也提醒投资人，现阶段不需对派拉蒙的修订收购要约採取任何行动。

若董事会倾向支持加码后的报价，Netflix 将有四个工作日提出回应。

华纳兄弟探索公司 (WBD-US) 週二小涨 0.80% 至每股 29.15 美元，派拉蒙天舞 (PSKY-US) 跌超 1% 至每股 10.39 美元，Netflix 强涨 2.66% 至每股 78.04 美元。

回顾整起竞购过程，派拉蒙最初于 2025 年 12 月 8 日提出每股 30 美元的全现金收购案，对华纳兄弟探索的企业估值约为 1,084 亿美元。此举是在 Netflix 宣布达成收购协议后不久提出。

Netflix 于 2025 年 12 月 5 日表示，将收购华纳兄弟探索旗下电影与电视製作业务，以及 HBO 与 HBO Max，股权价值约 720 亿美元，企业总价值约 827 亿美元。

华纳董事会先后于 2025 年 12 月 17 日与 2026 年 1 月 7 日两度表态，建议股东拒绝派拉蒙提案并支持 Netflix 交易。不过派拉蒙并未退场，于今年 2 月 10 日再度修订报价，加入新条件并强化竞标力道。

随着竞争升温，华纳于 2 月 17 日宣布，Netflix 已同意对部分合併限制条款提供豁免，使公司得以在截至 2 月 23 日的七天期间内，与派拉蒙进行进一步磋商，以釐清其所称的最佳最终报价。

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