避开软体股崩跌、精準布局战争风险 Longboard如何免于灭顶之灾？

无论是今年初的软体股崩跌，还是最近的伊朗冲突，都让投资人感到疲惫不堪，但对奉行趋势投资的 Longboard 资产管理公司来说，这些头条早已纳入考虑，并在投资策略中予以排除，免于一场灭顶之灾。

这家另类基金经理公司採用趋势追蹤(trend-following) 策略，收集罗素 3000 指数 (Russell 3000) 所有上市公司的市场数据，评估趋势后採取行动。

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Longboard 投资长 Cole Wilcox 形容这是为了捕捉市场源源不绝提供的海浪，他说：你必须避开灭顶之灾，并随时做好準备迎接下一波浪潮，这是一个永无止境的过程。

锁定工业与军工供应链

Wilcox 指出，中东局势的头条新闻，恰好呼应有利于工业与军事承包商的长期趋势。早在 2022 年俄罗斯入侵乌克兰时，他就开始锁定这些公司，更在后来那一波 Covid-19 疫情后的供应链回流 (reshoring)，加速实施这项策略。

根据晨星 (Morningstar) 数据，规模 1.1 亿美元的 Longboard 共同基金持股包括货运与铁路供应商 Wabtech(WAB-US)，以及电力供应商 Entergy(ETR)，这两档股票自 2024 年以来持续攀升。

Longboard 旨在提供与传统买入并持有 (buy-and-hold) 策略低度相关、真正有效的资产多元化。Wilcox 表示，他们特别把这个策略应用在个股上，有别于大多数人把类似策略应用在商品或期货上。

Wilcox 表示，自家基金在同类型中表现排名第一。他的比较基準是 SG Trend Index，该指数追蹤十大开放新投资的大型趋势追蹤商品交易顾问 (CTA) 经理人的表现。根据 Longboard 基金的公开说明书，其三年期报酬率为 7.86%(SG Trend 为 2.38%)，五年期为 4.6%(SG Trend 为 8.1%)，十年期则为 7.8%(SG Trend 为 3.79%)。

AI 时代看好金融、唱衰软体

Wilcox 1997 年展开职业生涯，历经市场的繁荣与萧条，因此希望能找到方法安然度过这些波动。

Longboard 的客户也成功避开了近期低迷的软体股。Wilcox 表示，自 2022 年以来，在软体业的配置比重就偏低。他说，当极低利率环境开始反转，通常不利于成长股，而他在 2021 年与 2022 年就侦测到软体业的问题。

Wilcon 指出，许多小型股公司始终未能复甦，去年更见到聪明钱(smart money) 撤出这些股票。这传达出一个讯息：由于代理型 AI(agentic AI) 能免费创造内容与服务，软体业的获利能力将不如以往。

Longboard 的演算法还建议买进金融股。他认为，投资组合中最大的总体主题，是金融股的相对强势。与软体业的故事正好相反，他认为市场正传达出这些金融公司将成为 AI 最大受益者的讯号，原因是利润率与营运效率提升。

工业股受青睐

另一大主题是工业股，包括蓬勃发展的美国在地化生产 (onshoring)，以及资料中心建设。

Wilcox 说，他们去年买进 EchoStar(SATS-US) 藉此布局 SpaceX，他们也买进 Bloom Energy(BE-US)，该公司是因应 AI 运作所需耗用能源的强力竞争者。

Wilcox 强调，若所有股票都处于负面周期，Longboard 基金会将资金 100% 转入国库券 (Treasury bills)，正如疫情期间的布局。