华尔街动量股遭遇「三重打击」：恐慌抛售后 市场是否已接近临界点？

华尔街近年来最炙手可热的交易策略之一——动量交易 (Momentum trade)，正经历多年来最剧烈的回撤。由于一系列负面因素接踵而至，这种追逐赢家、抛售输家的策略，自 2 月的峰值以来已重挫超过 9%。

巴克莱银行 (Barclays) 的分析指出，上周三 (4 日) 动量股录得两年来第三大单日跌幅，市场动荡程度已让部分专业人士认为，这场洗盘可能正接近临界点。

导致此次市场溃败的主要是三重打击：人工智慧 (AI) 颠覆的焦虑、美伊战争引发的能源供应担忧，以及低迷的就业数据。

特别是在软体类股，AI 技术的进步引发了市场对现有商业模式可能被取代的恐惧，导致部分公司股价出现双位数跌幅。此外，随着油价突破每桶 100 美元，美伊冲突进一步加剧了投资者的不安。上周五公布的非农就业报告显示，美国 2 月意外裁员且失业率上升，更让市场对劳动力市场的健康状况产生怀疑。

巴克莱银行股票策略全球主管 Alexander Altmann 表示，市场正处于全面恐慌平仓模式，上周三的因子变动在过去两年的单日波动中仅排在 0.3 百分位，显示出极端的压力。

虽然他认为可能出现下行过度，但也表示团队已準备好倒数计时等待反弹。不过他也提醒，历史上动量因子的平均最大回撤接近 11%，因此目前仍有进一步下滑的空间。

另一方面，杰富瑞 (Jefferies) 交易员 Michael Toomey 则持较为乐观的看法。他指出，极端的股价波动已带来最大的痛苦，这通常是投资者弃械投降的信号。

Toomey 观察到多项逆势指标，包括原油超买程度达到 1990 年代波湾战争以来最高、Cboe 波动率指数 (VIX) 曲线倒挂，以及动量因子在周五开始出现正常化迹象。他认为，多种压力水準已暗示市场正在筑底，并在给客户的报告中大胆预测：我们将从这里开始反弹。