美股将迎「全年无休」交易时代！那斯达克推「股票代币化」计画

近年刚实现美股工作日 24 小时交易的市场，正进一步探索全年不间断的 7 天 24 小时交易。

美国交易所那斯达克週一（9 日）宣布，计画推出一套全新的股票代币化机制，重点在于让上市公司能更有效管理与掌控其发行的代币化股份。

该制度预计于 2027 年上半年上线，届时持有代币化股票的投资人，将可享有与传统股票持有人相同的公司治理权利。

对美股市场而言，所谓股票上链带来的最大改变，在于交易时间可能不再受限，市场有机会像加密货币一样实现几乎全天候运作。

除了能提供 24 小时交易之外，股票代币化也有望大幅缩短结算时间，接近即时完成交易，并可能降低传统金融体系中的中介成本。

那斯达克指出，这项计画将向所有有意参与的发行公司开放，不仅限于在那斯达克挂牌的企业，未上市于该交易所的发行人同样可以加入。

同时，那斯达克也宣布将与合作伙伴、加密交易所 Kraken 母公司 Payward 合作设计一条转换通道，使代币化股票能够在受监管的传统市场与区块链市场之间进行转移。

事实上，那斯达克早在去年 9 月便已向美国证券交易委员会提交股票代币化相关方案。根据当时的构想，投资人未来可在那斯达克交易所同时交易热门个股（如辉达）及 ETF 的传统股票与其区块链代币版本。

两种形式的证券将使用相同的 CUSIP 编号，以确保可相互转换与替代，并统一透过存託信託与清算公司（DTCC）完成清算与结算。

目前这项提案仍在等待美国证券交易委员会的监管批准。

那斯达克总裁 Tal Cohen 表示，交易所于去年 9 月提出的方案，主要聚焦于从市场层面推动证券代币化，希望透过新的交易机制让投资人受益。而最新公布的计画则更进一步，将重点放在企业发行人的需求，并将这些需求纳入整体代币化架构之中。

他指出，这种由发行公司主导的代币化股票模式，目的是赋予上市企业更大的参与与控制权，同时提升全球投资人进入美国股票市场的便利性。

另一方面，那斯达克的主要竞争对手纽约证券交易所也在今年 1 月中旬宣布，正运用区块链技术打造新的交易平台，目标是让代币化股票与 ETF 能够实现全天候交易。

目前市场上已有部分加密货币交易所推出热门美股的代币化产品。不过，由于这些资产与上市公司之间几乎没有直接关联，一些产品不仅缺乏有效的价格发现功能，也出现明显的追蹤误差。

批评者指出，现阶段多数代币化股票并不具备股息分配或股东大会投票等权利，因此更像是金融衍生品，而非真正的股权资产。