伊朗战争谁付出最大代价？金融时报点名欧亚最惨

《金融时报》报导，随着美国对伊朗发动军事打击并引发中东局势升温，全球能源价格迅速飙升。经济学家普遍认为，这场冲突对全球经济的冲击并不平均，其中欧洲与亚洲等高度依赖能源进口的经济体，将承受比美国更沉重的经济代价，而能源出口能力较强的国家则相对具备缓冲空间。 

数据显示，美国自 2017 年起已成为天然气净出口国，自 2020 年起也成为石油净出口国。这意味着当能源价格上涨时，美国能源产业可从中受益，虽然美国家庭仍会面临汽油价格上升带来的生活压力，但整体经济受到的冲击，可能小于依赖进口能源的地区。 

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荷兰国际集团（ING）经济学家指出，美国虽然并非完全不受影响，但其受到关键大宗商品供应中断的冲击程度，远低于其他主要经济体。国家经济与社会研究所（NIESR）所长也表示，能源价格上升本质上是提高生产要素成本，最终将使全球经济普遍承压，但不同国家承受的压力明显不均。 

油气飙涨冲击全球经济

战事爆发后，国际能源市场迅速震荡。布兰特原油价格在一週内飙升近 30%，欧洲天然气价格则上涨约三分之二。市场主要担忧的是能源运输要道荷姆兹海峡可能长时间受阻，以及中东部分地区产量下降。 

若能源价格维持高档，将推高全球通膨、侵蚀家庭购买力，并拖累各国经济成长。央行可能被迫延长高利率政策甚至进一步收紧货币政策；若政府选择干预能源市场以减轻民众负担，财政压力也将随之增加。 

经济学家指出，能源价格的剧烈变动的同时，也是全球收入再分配的重要机制。石油出口国通常会将额外收入储蓄起来，而能源进口国的消费者则往往立即削减开支，进而抑制整体需求，并对金融市场造成冲击。 

欧洲能源依赖成最大弱点

在主要经济体中，欧洲将面临最明显的通膨压力。天然气价格的涨幅甚至超过原油，而天然气在欧洲能源结构中占据重要地位，使得依赖进口能源的经济体格外脆弱。 

分析显示，义大利、德国与英国等国将承受最直接冲击。牛津经济研究院的研究指出，能源成本上升可能使义大利今年第四季通膨率比原先预测高出超过 1 个百分点，而整体欧元区与英国的通膨预测也将上升超过 0.5 个百分点。 

相较之下，美国通膨预计仅上升约 0.2 个百分点，而加拿大受到的影响更小。部分能源出口国，例如挪威与加拿大，甚至可能因能源价格上涨而获得更明确的正面经济效益。 

美国出口源优势形成缓冲

过去二十年的页岩革命使美国成为全球最大的石油与天然气生产国之一，这也使其在能源冲击中具备一定防护能力。由于全球天然气市场相对分散，美国天然气价格的涨幅远低于欧洲与亚洲。 

分析人士指出，美国缺乏足够的液化天然气出口能力，限制了天然气大量外销的空间，某种程度上反而抑制了国内价格上涨，使美国在天然气市场形成类似能源孤岛的结构。 

然而，在全球化程度更高的石油市场，美国消费者仍难以完全避免冲击。近期西德州中质原油（WTI）出现历史级单週涨幅，汽油价格也快速上升，显示能源冲击仍将对家庭支出造成压力。 

油价风险动摇降息预期

若冲突持续，部分投资机构警告油价可能突破过去高点。能源价格若长时间维持高档，将进一步加剧通膨风险，使全球央行面临更加複杂的政策选择。 

经济学理论通常认为，能源价格冲击对通膨的影响具有暂时性。然而在疫情与俄乌战争后，高通膨已使许多国家的通膨预期上升。企业与劳工重新调整价格与薪资，使得能源冲击更容易转化为持续性通膨。 

因此，多位经济学家认为，央行可能必须採取更强硬的政策讯号，甚至维持更紧缩的货币环境，以防止通膨预期失控。市场目前已开始调整对降息的预期，显示伊朗战争带来的能源冲击，正逐渐改变全球金融市场的政策预期。