波克夏财报亮眼净利暴增111%！阿贝尔上任「积极」、由「净卖方」转为「净买方」
波克夏 (BRK.A-US、BRK.B-US) 週六（8 日）公布最新财报，第二季在股票投资组合帐面获利大幅回升的带动下，税后净利达到 256.67 亿美元，较去年同期的 123.70 亿美元成长逾一倍；上半年累计净利 357.73 亿美元，年增率约 111%。这份成绩单让外界观察到，接任执行长一职的阿贝尔（Greg Abel），正逐步展现与巴菲特（Warren Buffett）时代不同的资金运用节奏。
这波获利大增主要来自投资收益的贡献。波克夏第二季税后投资收益达 126.84 亿美元，其中股票部位未实现获利增加约 109 亿美元，另有约 18 亿美元的已实现获利入帐。
相较之下，去年同期因卡夫亨氏 (KHC-US) 投资认列 37.60 亿美元减损，重压了当季获利表现。
值得一提的是，儘管卡夫亨氏股权的帐面价值目前仍高于市价逾一成，波克夏管理层评估后认为尚未触及减损门槛，因此本季未再提列相关损失。
撇开投资收益的波动，公司核心的营业利润同样稳健成长，第二季达 129.83 亿美元，年增约 16%；上半年营运利润合计 243.29 亿美元，成长约 17%。
细看各业务板块，製造、服务暨零售部门表现最为亮眼，单季贡献 44.70 亿美元，年增达 24%；铁路子公司 BNSF 贡献 15.58 亿美元，年增约 6%；能源事业则交出 8.91 亿美元，成长逾 27%。
相对于实体业务的热络，波克夏向来倚重的保险本业则出现降温迹象。保险承保利润下滑至 17.31 亿美元，保险投资收益也较去年同期减少近 10%。
不过，受惠于美元计价债务汇兑收益由亏转盈，其他类别项目意外挹注 12.74 亿美元获利，成为本季报表中的一大亮点。
一口气买进近 200 亿美元股票，Google 跃居五大重仓财报最受瞩目的焦点，莫过于波克夏罕见地由净卖方转为净买方。
第二季公司净买进股票约 198 亿美元，其中包含斥资约 100 亿美元建立 Alphabet(GOOGL-US) 普通股部位，让 Google 一举跻身波克夏五大持股之列，并取代雪佛龙 (CVX-US) 的席次。
在与苹果 (AAPL-US) 、美国运通 (AXP-US) 、美国银行 (BAC-US) 、可口可乐 (KO-US) 并列后，这五大重仓股合计已占整体股票投资组合 66% 的比重。
值得玩味的是，这笔重仓布局的时间点，恰好紧接在阿贝尔亲自主导、协助 Alphabet 敲定一笔 850 亿美元规模融资案之后，显示这位新任掌舵者在推动大型交易时，出手节奏相当明快。
进一步检视上半年整体交易，波克夏共买进股票 394.05 亿美元、卖出 277.80 亿美元，净买超约 116.25 亿美元；相较之下，去年同期还是净卖出约 45 亿美元的状态。
分析指出，这代表波克夏已正式告别过去数年持续缩减持股、囤积现金的保守姿态，转向公开市场的积极加码。
截至 6 月底，波克夏权益类投资公允价值达 3237.79 亿美元，较年初增加 260 亿美元，帐面浮盈更高达 2172.58 亿美元。
除了加码股市，波克夏第二季同步斥资 45.27 亿美元买回自家股票，创下自 2021 年以来单季最大规模的股东回馈，远高于第一季仅 2.35 亿美元的水準；上半年合计回购金额约 47.6 亿美元。
观察月度节奏，波克夏 4 月几乎没有动作，5 月才开始小幅进场，到了 6 月则明显加速，单月即买回逾 714 万股 B 股（均价约 487.98 美元）以及 413 股 A 股（均价约 73.38 万美元）。
阿贝尔今年稍早曾对外表示，公司重新启动库藏股计画，是因为管理层判断波克夏股票的内在价值已高于市场交易价格。
波克夏两笔逾百亿元收购案，现金储备明显缩水大手笔加码股市与回购的同时，波克夏的帐上现金也随之下滑，截至 6 月 30 日，现金储备降至 3655 亿美元。
除了市场操作，波克夏上半年还完成两笔重量级实体收购：一月初，公司以约 94 亿美元收购西方石油旗下化工业务 OxyChem，并已于第二季开始贡献约 14 亿美元营收；；7 月下旬，波克夏再以每股 72.5 美元、总对价约 68 亿美元的现金收购美国知名住宅建商 Taylor Morrison。
分析人士指出，在高利率压抑房市买气之际仍出手收购建商，反映出阿贝尔对美国住宅需求长线前景的信心。
综合来看，两笔收购合计动用现金约 162 亿美元，加上股票净买超 116 亿美元与库藏股 48 亿美元，波克夏在阿贝尔主导下的资本配置脚步，正明显较过去加快。