伊朗战事掀大宗商品狂飙 有避险基金一周赚近10%

《彭博》周四 (12 日) 报导，中东战事引发能源与大宗商品市场剧烈波动，部分专注于商品交易的避险基金因此大幅获利。据知情人士与基金公司资料显示，包括 Ron Ozer、Doug King 以及前 Millennium Management 投资组合经理 Steve Barclay 管理的基金，上周均在商品市场震荡中取得可观回报，即使不少大型避险基金在同一期间出现亏损。

RCMA Capital 由 Doug King 掌舵，在截至 3 月 6 日的五天内回报率达 9.5%，本周表现仍持续走强，今年迄今累计报酬已接近 20%。该基金表示，其交易策略涵盖多种商品市场，包括欧洲天然气、基本金属、煤炭、原油与农产品等。

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总部位于迈阿密的 Statar Capital 上周也上涨 6.25%。知情人士指出，中东冲突使能源供应前景更加不确定，带动基金表现反弹。Statar 以高度集中押注天然气市场闻名，管理资产约 27 亿美元。该基金今年 2 月曾因市场波动下跌约 10%，但近期涨势已使其收复大部分跌幅。

另一家专注能源市场的避险基金 Saber Capital 亦在上周上涨 6.7%，使今年累计回报提升至约 12%。知情人士表示，该基金目前管理约 3.5 亿美元资产，并正筹备推出新的共同基金型避险基金产品。Statar 与 Saber 均未对相关表现发表评论。

能源供应冲击推升商品波动

随着中东冲突升温，全球能源市场面临严重供应不确定性。由于荷姆兹海峡 (Strait of Hormuz) 航运持续受阻，原油运输受到明显冲击。国际能源总署 (IEA) 周四表示，这场冲突已造成全球石油市场史上最大供应中断，并预估本月全球供应将减少约每日 800 万桶。

伊朗新任最高领袖亦表示，荷姆兹海峡应持续关闭，使市场对冲突短期内降温的预期进一步下降。

受供应忧虑推动，布兰特原油价格周四逼近每桶 100 美元，相较上月底约 72 美元的水準大幅上涨。欧洲天然气价格上周也创下自 2022 年俄乌战争爆发以来最大单周涨幅。

能源价格飙升带动市场重新评估通膨风险，也使不少大型多策略避险基金操作失利，包括 Balyasny Asset Management、Citadel 与 Millennium 等机构均受到冲击。

商品基金表现分歧

在剧烈波动的商品市场中，各基金表现差异明显。知名商品交易员 Pierre Andurand 管理的 Commodities Discretionary Enhanced 基金上周上涨 6%，但 Pimco 的 Commodity Alpha Fund 本月却大跌约 17%，今年累计跌幅扩大至约 26%。

专注商品交易的基金通常面临较大绩效波动。Statar 在 2024 年一度下跌 13%，但随后反弹，全年仍录得 25.3% 的回报。Andurand 的基金去年曾一度重挫 60%，最终全年跌幅收敛至 40%，部分得益于铜、白银、黄金、锡与碳排放权等部位的表现。

Ozer 曾任职于 Citadel 与 D.E. Shaw，并于 2018 年创立 Statar Capital。该基金投资组合中天然气通常占最大比重，其余配置包括原油、金属与农产品等商品。

RCMA Capital 则成立于 2004 年，最初名为 Aisling Analytics，目前为 Merchant Commodity Fund 的投资管理人。公司执行长 Doug King 拥有超过 20 年的商品交易经验，曾在嘉吉 (Cargill) 任职约 10 年，主要从事穀物与能源交易。