巴菲特：现金像氧气一样不可或缺 但不是优质资产

股神华伦 · 巴菲特 (Warren Buffett) 近日谈及现金在投资组合中的角色时表示，现金虽然像氧气一样不可或缺，但本身并不是一项优质的资产。他指出，投资人必须持有一定现金以应对不确定性，但长期而言，资金仍应投入能持续创造价值的资产。

巴菲特在接受 CNBC 节目《Warren Buffett: A Life and Legacy》专访时表示，当他于 2025 年底卸任波克夏 · 海瑟威执行长时，公司帐上持有超过 3,700 亿美元现金等价物，主要配置于美国国库券 (T-Bills)。这笔庞大现金并非出于保守考量，而是因为在目前市场环境下，难以找到规模足够、同时具备吸引力的投资机会。

巴菲特表示，波克夏的资产规模过于庞大，若要对整体投资组合产生明显影响，必须是规模极大的投资案。他说，如果有人提出一个价值 1,000 亿美元的好机会，他随时愿意讨论。

儘管持有大量现金可以带来一定利息收入，但巴菲特仍强调，相较于现金，他更偏好能透过複利长期增值的生产性资产，例如股票。

他表示，在某些程度上现金确实必要，但现金不是一项好的资产。

巴菲特将现金比喻为投资组合中的氧气。他指出，氧气取得容易且不可或缺，但本身并不令人兴奋；现金也是如此。投资人需要保留一定现金，以便支付各项义务，并在市场出现良好投资机会时迅速出手。

在 2024 年致股东信中，巴菲特也重申，波克夏将长期把大部分资金配置于股票资产，主要是美国企业。他强调，公司不会偏好持有现金等价资产，而会优先持有优质企业的股权。

巴菲特进一步指出，在历史上的高通膨时期，现金的购买力往往会被侵蚀，债券表现也常受到影响。相比之下，只要企业的产品或服务持续被社会需要，企业通常能找到方法因应货币不稳定的环境。

根据嘉信理财分析的数据，自 1975 年 1 月至 2026 年 1 月，标普 500 指数累计涨幅接近 6,700%，同期消费者物价指数则上升约 524%，显示股票长期表现远优于通膨。

巴菲特过去多次建议一般投资人採取简单且长期的投资策略，例如持续定期投资低成本的标普 500 指数基金。他认为，这对大多数投资人而言几乎在任何时候都是合理的选择。

不过，他也提醒，适度持有现金仍然重要。因为即使是经验丰富的投资人，也无法準确预测股市短期走势。

多数理财顾问也建议，一般家庭应建立相当于三到六个月生活支出的紧急预备金，以便在失业或突发医疗支出等情况发生时，维持财务稳定并避免影响长期投资计画。