美光、Sandisk 史高 RBC：HBM、含量旺到 2027 年

随着资料中心需求引发记忆体超级循环（memory super-cycle），美国记忆体大厂美光（Micron Technology）获得分析师唱多，股价也在横盘整理一个半月后往上跳高。

Seeking Alpha、Investing.com报导，RBC Capital Markets由Srini Pajjuri带领的分析师团队16日发表研究报告，将美光目标价从425美元上修至525美元，理由是记忆体已进入超级循环。

Pajjuri表示，报价续强是该证券决定看好美光的原因。关键在于涨势韧性，该证券的基本情境是，报价有望在2026年一整年持续走强。虽然DDR报价最终应会回落，但高频宽记忆体（HBM）报价的上扬顺风，以及装置内记忆体含量的提升（特别是Rubin Ultra的含量将增加3.5倍）趋势，应该会延续至2027年。

话虽如此，Pajjuri认为，结构性的驱动因素（主要是资料中心对HBM、DDR/eSSD的需求）将在本波超级循环扮演更重要的角色。随着产业获利的稳定性渐趋明朗，预期估值仍有进一步的上升空间。

RBC团队相信，AI与资料中心的强劲需求，有望让记忆体超级循环延续至2027年。根据估算，资料中心目前对整体DRAM产业的营收占比已超过50%，预测AI对HBM、DDR的需求，在2027年一整年都会持续强劲。

Pajjuri和团队补充说，美光管理层最近提到，2026年HBM产能已销售一空、HBM4则预定2026年第一季开始批量出货。另外，预测HBM3E报价会在2026年微幅下滑，而HBM4报价预料会比HBM3E贵上30~50%。

RBC设定的美光新目标价，是以2027年每股盈余预估值的7倍，以及2027年底预估每股净值的2.7倍计算，跟之前的历史高峰大致相符。目前美光本益比为40.43倍，但本益成长比（PEG）仅0.2倍，暗示相对于其估值而言，成长前景极具吸引力。

美光预定3月18日美股盘后公布第2季（12-2月）财报。

美光16日终场劲扬3.68%、收441.80美元，创历史收盘新高。电脑储存设备领导服务商Sandisk同步大涨6.35%、收703.63美元，创历史收盘新高。

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