花旗：因应通膨推升 南韩今年可能将利率升至3%

花旗集团指出，随着全球油价飙升推高通膨，南韩央行 (BOK) 今年可能会将政策利率调升至 3%。 

花旗经济学家 Jin-Wook Kim 在周三 (18 日) 的报告中表示，预计南韩央行将在 7 月和 10 月分别升息 25 个基点，使基準利率接近 3%。这些举措象徵着在经历长期的维持利率不变后，由于价格压力比预期更为持久，将重新开启紧缩周期。

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油价波动对通膨的影响

花旗预测，受伊朗冲突影响，布兰特原油近期可能攀升至每桶 110 至 120 美元，随后在年底回落。这波涨幅相当于未来 12 个月内油价将再上涨 20%，对通膨的冲击将大于对经济成长的影响。

Kim 认为，油价上涨对通膨产生的不对称显着影响，将激励南韩央行採取更鹰派的立场。

经济预测调整

花旗调整了对南韩的经济预测：

通膨预测： 将 2026 年通膨预测从 2.3% 上调至 2.6%。 成长展望： 将成长预测微调至 2.2%，但强劲的半导体出货和可能的追加预算预计将缓解经济压力。 核心通膨： 预计明年 4 月至 9 月名目通膨将维持在 3% 左右，核心通膨则在 2027 年前维持在 2.5% 左右的区间。

此外，由于能源成本传导速度加快，且价格缓冲措施逐渐解除，公用事业价格 (如电费、燃气费) 可能在今年晚些时候上涨。

政府应对措施

由于伊朗战争引发能源价格飙升，南韩政府上周对汽油、柴油和煤油实施了约 30 年来的首次价格限制。南韩几乎所有的能源供应都依赖进口，因此极易受国际油价波动影响。虽然燃料税减免和价格限制等政府措施可平抑短期飙升，但 Kim 认为这难以改变整体的通膨轨迹。

目前，南韩央行预计将先维持利率不变，以监测金融稳定风险与全球波动，特别是为了因应 4 月南韩被纳入世界国债指数 (WGBI) 的观察期。

南韩央行理事会成员 Lee Soohyung 周二也表示，鉴于通膨的上行风险与成长的下行压力，官方的展望应较 2 月的预测进行调整。