〈财报前瞻〉AI带动记忆体涨价潮 美光业绩成市场风向球
美国记忆体大厂美光科技 (MU-US) 即将在周三 (18 日) 盘后公布财报，市场对其表现抱持高度期待。受人工智慧 (AI) 带动的记忆体需求飙升影响，美光股价今年以来已大涨逾 60%，成为标普 500 指数中表现最亮眼的个股之一，也让投资人关注其财报是否足以支撑这波涨势。
美光股价 2025 年已大涨 239%，2026 年至今再上涨约 62%，市值攀升至约 5,200 亿美元，甚至超越甲骨文 (ORCL-US)。随着 AI 资料中心建设加速，市场对记忆体与储存元件的需求迅速上升，带动美光与威腾电子(WDC-US) 等记忆体相关公司股价持续走高。
AI 资料中心需求推升记忆体价格
分析师指出，AI 运算对记忆体容量与速度需求极高，成为推动记忆体市场的重要力量。美光执行长梅罗特拉 (Sanjay Mehrotra) 今年初接受 CNBC 访问时表示，记忆体已从过去系统中的单纯元件，转变为 AI 时代的战略资产。
大型云端服务商为支援 AI 模型运算，正大幅增加资本支出。市场预估亚马逊 (AMZN-US)、微软(MSFT-US)、Alphabet(GOOGL-US) 与 Meta(META-US)今年合计资本支出将达 6,180 亿美元，高于去年的 3,760 亿美元。庞大的 AI 投资支出也推升记忆体价格。美光生产的 DRAM 现货价格指数自去年 9 月底以来已上涨逾 500%。
随着 AI 晶片需求增加，记忆体供应也日益吃紧。辉达 (NVDA-US)Vera Rubin GPU 系统所需的 DRAM 容量约为 Grace Blackwell 架构的三倍，而单颗 Rubin Ultra GPU 将搭载高达 1TB 的 HBM4e 记忆体。美光此前已表示，其 2026 年的高频宽记忆体(HBM) 产能已全部售罄。
市场研究机构 TrendForce 预估，2026 年第一季 DRAM 平均价格可能上涨 80% 至 85%，部分产品价格甚至在短期内飙升。分析师预估，美光本季 DRAM 平均售价较上一季可能上升约 32%。
财报前市场期待高涨根据《彭博》彙整的分析师预测，美光本会计年度第二季营收预估为 196 亿美元，年增 144%，净利预计达 101 亿美元，较去年同期暴增 540%。市场同时预期，美光第三季营收可能达 238 亿美元，毛利率将突破 71%。
记忆体产业长期以来呈现景气循环特性，过去曾多次出现供需失衡导致价格暴涨或暴跌。美光在 2024 年第一季仍曾因记忆体价格低迷而出现亏损，但目前 AI 投资规模与科技巨头资金实力，被市场认为可能让本轮景气循环持续更久。
即便如此，分析师仍提醒，美光成长速度可能在未来几年逐渐放缓。市场预估公司 2026 财年营收将成长 116%，2027 年成长率降至 36%，2028 年则可能出现约 1% 的下滑。
此外，中东局势也可能成为潜在风险。若伊朗冲突升温并影响氦气等半导体关键原料供应，可能对产业带来冲击。
儘管股价已大幅上涨，美光目前本益比仍不到预估盈余的 10 倍，低于过去十年平均约 16 倍，也远低于那斯达克 100 与费城半导体指数的估值水準。部分市场人士因此认为，美光股价仍有上行空间。
Blue Chip Daily 首席技术策略师坦塔雷利 (Larry Tentarelli) 表示，美光股价可能上看 500 美元，但前提是公司必须持续交出亮眼的财报表现。